2022年、2023年连续两年亏损，系公募基金行业26年历史中首次出现

标点财经特约研究员  Faye Fu

公募基金2023年年报披露近日收官，公募基金成绩单随之出炉。去年公募基金整体亏损4346.78亿元，大致符合市场预期和普通投资者的体验。自去年底以来，普通基金投资者对公募基金诟病颇多：基金基本都亏损，且亏损幅度还不小。

2023年基金行业整体亏损，也意味着公募基金在2022年整体亏损1.45万亿元之后，连续第二个年度亏损，尽管亏损金额少了一个数量级，但公募基金历史上首次出现连续两年亏损，同时也打破了“股市中只有20%的人能赚钱”的“二八定律”——赚钱的基金占比刚过10%。

“炒股不如买基金”的信仰还能坚持吗？

在当下赚钱效应不佳、投资者信任度下滑的市场背景下，如何更好地服务广大投资者已经成为公募基金公司迫切需要解决的问题。或许，在新的投资环境下，公募基金为投资者赚取投资收益的框架与方法需要迭代，提升组织效率，压降运营成本，凝聚专业人才，提高投研力量，不断打磨自身，练好内功，才能不断提高投资者信任，更好地服务于普通投资者财富管理。

权益投资收益连亏两年

对于公募基金来说，2023年仍旧是亏损的一年。

标点财经的研究数据显示，2023年，主动管理型权益类基金中普通、偏股、灵活配置基金的复权单位净值增长率中位值均为负值，分别为-12.62%、-14.37%、-8.20%，继2022年全面亏损之后再度亏损。   

梳理过去十年的数据后可以看出，2022年、2023年连续两年亏损是公募基金过去10年首次出现。事实上，在此之前，公募基金行业的26年历史中，还没有出现过连续两年负利润的情况，公募基金历史上更常见的是赚一年，亏一年。

图1：复权单位净值增长率中位数（%）

资料来源：Wind，标点财经；数据截至2023 年12 月31 日

根据刚披露完毕的基金年报数据，2023年整体亏损金额比2022年要小。公募基金2023年全年共亏损4346.78亿元，而在2022年，公募基金整体亏损达到1.45万亿元。

来自天相投顾的统计数据显示，2023年的亏损的主要来源是权益类基金，合计亏损接近9000亿元。除了权益类基金，QDII和FOF产品也告亏损，分别亏损32.64亿元和80.55亿元。

标点财经研究数据显示，2023年，6537只权益类基金中仅 764 只基金年内复权单位净值增长率为正，获得正收益的基金数量占比仅为11.69%。从基金公司维度看，2023 年，164 家公募基金公司中仅有 11 家公募基金公司的主动权益基金获得了正收益，占比仅为6.71%，不及10%。    

图2：2023年度正收益基金数量对比     

资料来源：Wind，标点财经；数据截至2023 年12 月31 日

再看权益类基金收益中位数与去年的主要大盘指数涨跌幅相比较的情况。数据显示，2023年，上证综指、深证成指、沪深300指数、中证500指数的下跌幅度分别为3.7%、13.54%、11.38%、7.42%。权益类基金没有跑赢大盘。

在权益类基金中，ETF基金成为为数不多的亮点。如国泰中证全指证券公司ETF盈利19.16亿元，华夏中证5G通信主题ETF盈利15.91亿元，华宝中证全指证券公司ETF盈利14.60亿元，华泰柏瑞上证红利ETF盈利10.95亿元，广发中证传媒ETF盈利9.65亿元。

同时，固收类产品表现相对稳健，其中债券型基金成为最为亮眼的品种，其在2023年合计实现利润2380.81亿元，相比上年的838.74亿元大幅上升。货币型基金去年盈利2281.08亿元，同比较上年实现增长。   

公募基金在权益类投资上已经连续亏损两年，而且打破了“股市中只有20%的人能赚钱”的“二八定律”，“炒股不如买基金”的信仰经历着挑战。

由大盘成长向中盘成长迁移

伴随着基金年报的披露完毕，基金产品资产配置也浮出水面。

平安证券对2023年公募基金股票持仓进行分析的研报显示，去年下半年，主动权益公募基金小出现由大盘成长向中盘成长迁移的趋势。

统计数据显示，主动权益基金持仓风格仍以大盘成长为主，但大盘成长风格基金的数量占比有所减少。截至 2023 年末，3936 只主动权益基金中，大盘成长风格基金数量1950只，占比达到49.54%，较2023年半年末减少6.80%；中盘成长风格基金数量1022只，占比较 2023 年半年末增加 4.60%。

具体来看，389只持仓风格变为中盘成长风格的基金中，有325只在2023年半年末为大盘成长风格，说明2023下半年基金经理持仓有一定的市值规模下沉倾向。

图3：主动权益基金仍以大盘成长为主，但大盘成长风格基金的数量占比有所减少（只）

在行业配置方面，平安证券研究报告指出，去年下半年，医药生物维持第一重仓行业不变且持仓占比提升，电子由第三重仓行业提升至第二重仓行业，电力设备遭大幅减持由第二重仓行业降为第四重仓行业，食品饮料被动提升至第三重仓行业，计算机维持第五重仓行业但持仓占比下降。

图4：医药生物维持第一重仓行业，电子提升至第二重仓行业

基金重仓持有前10大个股中，截至 2023 年末，贵州茅台维持主动权益基金第一大重仓股，持有规模792亿元。立讯精密、药明康德、山西汾酒为新进入的前十大重仓股；基金重仓持有前20大个股中，紫金矿业、海康威视、中微公司、三花智控、中国海洋石油为新进入的隐性重仓股。另外，与2023年半年末相比，中兴通讯、金山办公、晶澳科技、美团、比亚迪、爱尔眼科在遭到减持后退出前20大重仓股。   

去年公募基金持有人结构也有所变化。数据显示，截至2023年末，主动权益基金中机构投资者持有比例的中位数降至6.03%。与之相比，个人投资者持有比例的中位数93.91%，较2023年半年末有所上升。其中，机构投资者增持比例排名前10的主动权益基金中，有9只基金跑赢偏股混合型基金指数。

基金持有人结构的统计数据显示，机构投资者更偏好ETF基金。数据显示，机构投资者持有的股票型基金市值TOP20中，持有市值过百亿元的ETF有15只，排名居前的分别是华泰柏瑞沪深300ETF、华夏上证50ETF、易方达沪深300ETF、南方中证500ETF和嘉实沪深300ETF，这几只ETF的机构持有占比均在66%以上。