银华基金董事总经理、银华心怡基金经理 李晓星
展望2022年，我们对于经济更乐观一些。2021年因为房地产市场的风险、消费的低迷以及疫情的反复，叠加去年的基数效应，整体走势前高后低，这对于顺周期标的的投资非常不利。现在高层提出六稳六保，各个行业的稳增长措施相继出台，我们相信在2022年会逐步发挥作用。
高层对于中小微企业的支持是最为明显的。中小微企业对应的投资标的是什么呢？我们认为是消费相关，我们相信中小微企业的经营改善会带动就业和大众的收入，从而提升大众消费的能力，最终带动经济进入到良性发展过程中。
我们认为看两年维度，经济一定会向上走，流动性也会逐步回归正常。核心资产里面都是各个行业的龙头，而各个行业的龙头跟经济的相关性是更大的。在经济上行流动性下行的大背景下，核心资产的超额往往更大。我们近期行业调研的结论是，龙头公司在过去一年的领先优势并没有减小，在很多行业反而是加大的，很多公司的估值反而在行业内变得便宜。优质公司的表现时间迟早会来临，流动性潮水退去的时候，就是优质公司表现的甜蜜时光了。
成长股投资就是投变化，投资变化最受益的方向。从整体的产业变化来看，正在发生三大变化。最大的变化就是能源结构的变化。在这个变化中，发电端（包括光伏、风电），以及用电端（新能源车相关）是变化最剧烈的两个方向。第二个变化，未来，包括芯片、军工等产业我们都要拿到自己手中，这是硬科技方面的变化。第三个变化是在反垄断的背景下，互联网产业也会发生新的变化。在科技方面，2022年新能源、半导体还是最主要的投资方向，我们也认可军工股的投资逻辑，但买入的前提是我们能把公司研究清楚。
如果说科技投资的是变化，那消费给我们提供的就是确定性和稳定性。整体来看，2022年消费投资是需要在不同品种间切换的市场。从收入端和利润端来看，消费品公司明年业绩将回归正常经营状态，同时也出现了估值切换的空间。因此，整个消费品行业2022年收益率较为乐观。具体到细分板块，我们更为看好高端消费和可选消费。
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