履新总经理后，张志名即将制定战略规划、推进业务布局的底层逻辑提炼成两大方面，分别是做好聚焦以及搭好投研平台，靠持续的投研沉淀和团队分工克服人性弱点，给“聪明人”赋能。

 

 

《投资时报》记者   苏慧

 

“天下熙熙，皆为利来；天下攘攘，皆为利往。”西汉著名史学家、文学家司马迁《史记》中的“货殖列传”，道尽芸芸众生为各自利益而奔波。时间穿越回现代，对于资本市场的各路资金而言，“聪明钱”似乎永远不会错过资产保值增值的盛宴。

 

《投资时报》记者近日在梳理公募基金行业大数据时发现，有一只基金在短短不到两年时间里，规模从亿元“迷你基”，迅速增至24亿元，其机构占比也从不到1%，迅速攀升至近30%。这只成立尚不足6年的基金，到底在过去一段时间发生了什么？为什么“聪明钱”都在争相涌向它？

 

为了勾勒中国基金业长期业绩全景图，根据银河证券、海通证券、Wind等多方数据，标点财经研究院近期再次联袂《投资时报》，对中国基金业过去7年、5年、3年的海量数据展开统计研究，重磅推出《中国基金业马拉松大师榜·2021》及不同时间段分榜。自2016年首次推出“中国基金业马拉松大师榜”以来，这已是标点财经研究院与《投资时报》第六年推出马拉松大师榜。

 

记者注意到，作为中邮基金公司旗下一枚“新星”，中邮新思路基金以其超强收益强势登上马拉松大师榜多个细分榜单，基金规模也从两年前的亿元“迷你基”成长为优质基金中坚力量。

 

“每一个成功，都不是偶然的。”《投资时报》记者注意到，依靠团队协作、完善公司投研平台的长效方略，是中邮基金旗下多只基金产品业绩近期陆续迸发的重要原力。自2021年5月履新中邮基金总经理后，张志名更将制定战略规划、推进业务布局的底层逻辑高度凝练为“做好聚焦、搭好投研平台”十字方针。

 

中邮基金权益投资板块正在推行的“4+X”赛道制究竟是什么？

 

给“聪明人”赋能，又隐藏着怎样的含义？

 

它们将为中邮基金的未来，带来哪些深刻变化？

 

 

“聪明钱”在争相锁定它

 

《投资时报》记者近期在梳理公募基金行业大数据时发现，截至2019年四季度末，中邮新思路基金仅有1.43亿元规模，但至2021年二季度末，已大幅增至24亿元，从亿元“迷你基”，迅速壮大为优质基金的中坚力量。

 

同时，截至2019年末，该基金机构持有者占比分别不超过1%，但到了2020年上半年，机构持有占比迅速提升，达到24.5%。截至2021年上半年末，机构占比进一步攀升至29.55%。

 

规模的壮大、机构持有占比的提升，背后的逻辑必定来自亮眼业绩的支撑。

 

记者查阅Wind数据时注意到，截至2020年末，中邮新思路近五年净值增长率高达204.14%，在1375只主动权益类基金中排名前25位，入围《主动权益类基金5年期大师榜》；近三年净值增长率达到197.11%，于1514只灵活配置型基金中，排名高居第10位，位列《灵活配置型3年期大师榜》前茅。

 

海通证券数据同时显示，截至2021年8月31日，中邮新思路分别以259.7%及253.35%的三年期及五年期收益率，排名同类基金TOP 5%分位。另据Wind数据显示，截至2021年9月17日，中邮新思路成立以来总回报达257.60%，在同类671只基金中排名第13位，年化收益率达到24.30%。

 

令人关注的是，中邮新思路基金不仅牛市能涨，熊市还很抗跌。

 

《投资时报》记者注意到，2018年沪深300涨跌幅为-25.13%，而中邮新思路在2018年单边下跌的熊市中逆势斩获正收益，实现净值上涨1.93%。同时，自成立以来截至2021年9月17日，中邮新思路的最大回撤仅为18.53%，同类基金平均最大回撤高达27.85%。

 

出色的表现获得了业界的肯定。2021年，中邮新思路一举夺得基金业“大满贯”三项大奖：“金牛奖·五年期开放式混合型持续优胜金牛基金”“明星基金奖·五年持续回报平衡混合型明星基金”“金基金奖·灵活配置型基金三年期奖”。

 

解密中邮新思路投资逻辑

 

中邮新思路基金是如何做到“不积跬步无以至千里”的？它是如何在中长期马拉松投资赛道中一步一步“积小胜为大胜”的？

 

如果说，“把握引领全局的顶层设计和核心战略方向，投资于全面深化改革带来的长期机会，分享改革的红利，谋求基金资产的长期稳定增值”是中邮新思路基金的核心投资指引，那么，将投资标的锚定变革新思路，从经济突破口的“一带一路”到提高经济效率的“国企改革”，从激发经济活力的“万众创新”到保障经济质量的“绿色发展”——这些概念都成为中邮新思路挑选优质成长性上市公司的重要发力点。

 

《投资时报》记者了解到，无论市场如何波动，以实现正收益为首要目标，并在此基础上追求市场相对排名，是中邮新思路基金经理国晓雯朴素的投资之道。

 

在具体投资组合构建过程中，国晓雯形成了自上而下从宏观、中观再到个股的投研体系：通过分析宏观经济、流动性、投资者风险偏好等指标，决定组合仓位；中观上，选择景气度向上且持续性长、性价比高、预期差大的行业；个股层面，主要配置行业龙头个股。

 

落实到精选个股方面，国晓雯透露，她会采取定量分析和定性分析相结合的方法，对股票未来价值进行全面评估。

 

定量分析层面，国晓雯会根据个股所处行业的未来空间，选择预期未来主营业务收入增长率、净利润增长率和PEG高于市场平均水平的公司，并在此基础上选择现金流状况好、盈利能力强和偿债能力强的公司；定性分析层面，她更偏向于公司治理结构完善、管理层优秀，并在生产、技术、市场、政策环境等层面上具有竞争优势的公司。

 

从报告期数据观察，自国晓雯管理以来，中邮新思路各期均有大部分个股为新调入持股，同时行业配置偏好差异较大。2021年半年报数据显示，整体来看，国晓雯选中的信息技术、工业、材料等行业股票收益较好。同时，中邮新思路的权重股集中度较小，调整较灵活。数据显示，中邮新思路TOP 10股票资产占比均低于50%。

 

对于未来一段时间的投资机会，国晓雯希望能抓住产业升级、消费升级、数字化转型及绿色发展等四大结构性机会。她预计，未来三到五年，与碳中和相关的经济结构调整、能源结构调整和新技术的催生，可能会成为二级市场投资的重要方向。在市场风格上，她会关注基本面边际有改善，估值和股价均处于低位的中小市值标的。

 

做好聚焦给“聪明人”赋能

 

不容忽视的是，除了中邮新思路基金之外，中邮基金旗下还有一大波长跑绩优基金。如中邮未来新蓝筹就以186.46%的收益登榜《灵活配置型3年期大师榜》，在1514只同类基金中排名第17；中邮绝对收益策略亦表现出众，以21.29%的收益登上《股票多空型3年期大师榜》。

 

《投资时报》记者注意到，相比于塑造明星基金经理、将某个知名IP与公司绑定的打法，中邮基金更倾向于依靠团队协作、完善公司投研平台的长效方略。

 

对于这一思路，中邮基金新任总经理张志名有着深刻认知和理解，“作为一群相对聪明的普通人，面对市场，我们需要长期视角的静气与智慧”。

 

基于这一认知，自2021年5月履新后，张志名即将制定战略规划、推进业务布局的底层逻辑提炼成两大方面。其一，做好聚焦：从最擅长的地方做起，把可能做好的地方做扎实；第二，搭好投研平台：靠持续的投研沉淀和团队分工克服人性弱点，给“聪明人”赋能。

 

比如，对于中邮基金的传统强项——权益投资板块，张志名提出了“4+X”赛道制，即集中力量和资源布局先进制造、大消费、医疗医药、TMT四大赛道，X则代表绝对收益及未来可能有机会但还未形成市场共识的板块。

 

之所以重点布局这些行业，长期逻辑是“坡长雪厚”，即赛道足够长，未来增长空间足够大。但更重要的一点是，张志名希望基金经理能聚焦在自己的能力圈内，更加专注、专业。

 

在投研平台方面，多年积累下，中邮基金已有所沉淀，目前仍在持续改善。比如，为研究员设立导师制，在研究员考核方面更加注重研报的深度和质量，将基金经理助理的选拔常态化，对基金经理实行长期业绩考核等。未来，该公司还将在人员的培养、提升、任命、考核等方面继续优化。

 

“我们希望在这样的平台上，新人能快速成长，积累起对于行业的深刻认知，历练成为成熟的投研人才；基金经理能耐心完善自己的投资体系和框架，安心做好长期业绩，不被市场的短期波动裹挟”，张志名表示。