2024年，妙可蓝多增利不增收，奶酪主产品的毛利率仍在继续下滑

投资时间网、标点财经研究员 吕贡

营收与净利增速背离，妙可蓝多年报透露新动向。

近日，上海妙可蓝多食品科技股份有限公司（下称妙可蓝多，600882.SH）发布最新年报数据。财报显示，2024年公司增利不增收，归母净利润重回亿元规模，增长89.16%至1.14亿元，同期营收较上一年减少8.99%，仅录得48.44亿元。

对于收入下滑，妙可蓝多方面解释称，主要系公司战略性收缩贸易业务所致。这一年，妙可蓝多主要原材料成本下降，叠加各项降本增效举措的推进，使得公司净利润得以增长。

2024年，妙可蓝多奶酪主产品收入实现6.92%的增长，液态奶收入也同比增加3.76%，贸易收入则较上一年下降34.97%。年内，妙可蓝多贸易板块的收入占比有所下调，仅为11.32%。未来，该比重是否会进一步向下？奶酪板块能否独挑大梁？ 

妙可蓝多2024年主营产品收入占比情况（%）    

数据来源：公司财报

据财报数据披露，2024年，妙可蓝多实施了一系列成本控制措施，销售费用和研发费用分别较上一年下降9.49%、10.25%。这一缩减归因于该公司广告促销费、折旧摊销费、差旅会务费支出以及物料消耗的减少。

回顾妙可蓝多的市场扩张历程，广告投放策略在其中起到关键作用。多年来，妙可蓝多在广告促销上的投入累计达数十亿元，为该公司品牌知名度的提升和市场份额扩张奠定了基础。

整体来看，在妙可蓝多销售费用中，广告促销费用占比超过五成。2024年，该项支出额较上年同期减少超过6000万元。面对利润增长压力，妙可蓝多若进一步缩减营销开支是否会对该公司销售业绩产生影响需要观察。

此外，妙可蓝多近年来还对部分高管薪酬进行了调整。尤其是该公司创始人、副董事长兼总经理柴琇的薪酬（税前），已连续三年下降，从2021年的690.12万元减少至2024年的486.63万元，缩减幅度超过两百万元。

2024年，妙可蓝多战略性收缩了贸易业务，同期奶酪收入占比增至八成。

从经营方面来看，妙可蓝多的奶酪产品收入呈现出一定波动性。2022年，奶酪产品收入实现16.01%的增长，但次年却遭遇下滑。到了2024年，该产品收入重回增长轨道，但增幅仅为6.92%，不及2022年水平。

在盈利层面，早自2022年起，奶酪产品的毛利率便陷入持续下滑态势，从2021年的48.51%到2024年的35.04%，短短三年时间，毛利率缩水达13.47个百分点。

妙可蓝多的奶酪产品收入及毛利率情况（亿元，%）

数据来源：公司财报

目前，奶酪仍然是妙可蓝多主要的利润来源和增长点。作为奶酪行业的头部企业，妙可蓝多的经营状况不仅反映了公司自身策略和市场表现，也折射出整个行业的发展趋势。

据国家统计局数据，2024年1至12月，全国乳制品产量基本稳定，为2961.80万吨。不过受到消费环境影响，乳制品市场出现了供需阶段性失衡以及消费需求不振的问题。这种市场环境，对妙可蓝多奶酪主产品的毛利率构成了不小的压力，同时也增加了其扭转连降趋势的难度。

投时关键词：妙可蓝多（600882.SH）