截至2024年9月30日止六个月，高鑫零售扭亏为盈，实现归母净利润2.06亿元，同时，公司收入、毛利同比仍下滑

标点财经、投资时间网研究员  吕贡

高鑫零售有限公司（下称高鑫零售，6808.HK）日前公布了截至2024年9月30日止六个月中期业绩。数据显示，公司期内扭转了上一财年的亏损局面，实现了2.06亿元的归母净利润。在这一积极信号背后，高鑫零售的收入和毛利分别较上年同期下降3.0%、4.1%，显示出该公司经营压力依然存在。

对于利润状况的变化，高鑫零售将之归因于门店客流量稳定、销售额增长以及降本增效措施的有效推进。但仔细来看，公司扭亏或许更多依赖于大幅缩减开支成本，如频繁关店、减少雇员等短期举措。这些措施能在一定程度上缓解财务压力，但难以从根本上改变该公司的盈利能力和长期发展趋势。

而高鑫零售近期的盈利状况呈现出明显波动，尤其是截至2022年3月31日和2024年3月31日止的两个年度内，公司营收净利均出现下滑，并陷入亏损，分别录得-7.39亿元和-16.05亿元的归母净利润。

值得注意的是，早在2017年阿里巴巴便已入主高鑫零售，并于2020年10月进一步增资，持股比例增至七成以上，成为该公司的控股股东。面对高鑫零售持续不理想的盈利能力，阿里巴巴也开始寻找潜在买家。   

最新消息显示，已有一名有意要约人向高鑫零售发出了接触函。阿里巴巴也在与若干其他人士进行讨论。关于这些讨论最终是否会达成协议或交易，尚存在较大不确定性。

扭亏背后

作为业界领先的零售商，高鑫零售深耕大卖场及多渠道电商业务，致力于为消费者打造集新鲜、便宜、舒适、便捷于一体的一站式购物体验。2011年7月27日，高鑫零售作为中国运营的最大综合性大卖场之一，正式在港交所挂牌上市。

近年来，高鑫零售的盈利状况经历了波动，呈现出盈亏交替态势。时至2024年9月30日止六个月内，该公司扭亏为盈，实现归母净利润2.06亿元。高鑫零售董事长黄明端指出，经过短短半年回归和调整，公司已经逐渐步入正轨，上半财年的经营表现为新财年开了个好头。

黄明端所提及的“回归与调整”，即回归价格竞争力和商品力的提升。近期，高鑫零售推出超省系列，由自有品牌团队自行研发，结合用户需求和对标竞争对手，打造品类低价商品。同时，该公司还推出了“加量不加价”“天天便宜”等系列超过1100款单品，以打造低价口碑。

低价策略纵然能够迅速提升销量和用户黏性，进而推动销售增长，但企业也需要注重商品附加值和服务水平的提升，以实现可持续发展。

标点财经、投资时间网研究员进一步了解到，除了低价策略的实施，高鑫零售此次扭亏背后，还离不开该公司大幅缩减开支、节省成本的举措。   

在门店拓展方面，截至2024年9月30日止六个月内，高鑫零售新开了一家大卖场及三家M会员店，分别位于华西和华东地区。期内，该公司关闭了六家大卖场，并有一家位于华东的门店将改造成会员店。

截至2024年9月30日，高鑫零售的门店数量调整为466家大卖场、30家中型超市，以及6家M会员店。相较于截至同年3月31日的数据，除了M会员店，其余两种类型的门店数量均有所缩减。

在员工管理方面，高鑫零售也进行了大幅调整。截至2024年9月30日，该公司员工数量减少至85778人，较上年同期减少了超1.6万余人，雇员福利也随之缩减了5.28亿元。

在上述举措之下，截至2024年9月30日止六个月，高鑫零售的销售及营销开支、行政费用、财务费用同比均有所减少，且减少金额共计达10.92亿元，略超过该公司同期收入的同比减少额。

数据来源：公司财报

抛售仍在商榷阶段

高鑫零售近几年盈利状况的不稳定，可能还波及到注入的资本。

在零售行业的转型升级浪潮中，高鑫零售作为拥有丰富线下资源的传统零售巨头，与电商巨头阿里巴巴的合作一直是业界关注的焦点。随着互联网技术的迅猛发展和消费者购物偏好的变化，传统零售业正面临着前所未有的挑战，阿里巴巴则以其领先的新零售理念，探索线上线下融合的新路径。

2017年11月，阿里通过一笔约224亿元港币的投资入股高鑫零售，直接和间接持有该公司36.16%的股份，成为重要股东之一。双方的合作，推动了新零售业态的落地和发展，比如，大润发优鲜APP的推出、无人便利店的开设等，均获得良好市场反响和经济效益。

随着时间推移，阿里巴巴对高鑫零售的投资力度不断加大。2020年10月，阿里巴巴再次向高鑫零售增资280亿港元，持有股份进一步增至70%以上，成为该公司的控股股东。

目前，阿里巴巴集团通过其全资附属公司吉鑫控股和淘宝中国控股，间接持有高鑫零售已发行股本的约73.66%。此外，由阿里巴巴可对其投资决策行使重大影响力的投资基金全资拥有的投资公司——New Retail Strategic Opportunities Investments 1 Limited，也持有高鑫零售已发行股本的约5.04%。   

尽管合作成果显著，但近年来高鑫零售持续波动的盈利能力似乎给公司重要股东阿里巴巴带来了一定压力。市场有传闻称，阿里巴巴可能会抛售所持有的高鑫零售股份，这引发投资者广泛关注。

2024年10月，高鑫零售发布的一则公告揭示了这一事件的最新动态。公告中明确，高鑫零售董事会于同年9月27日收到一份来自潜在投资者的接触函。函件表明，在满足特定条件的前提下，该潜在投资者有意向高鑫零售的全部已发行股份提出一项附先决条件的收购要约。

针对这一潜在的收购要约，阿里巴巴集团方面表示，吉鑫控股、淘宝中国控股以及New Retail Strategic Opportunities Investments 1 Limited，正在与上述潜在投资者就收购要约的主要条款进行深入讨论。同时，阿里巴巴集团还透露，他们亦在与其他潜在投资者进行接触和沟通。截至目前，阿里巴巴是否会抛售高鑫零售的股份，仍然是一个未知数。