2020年至2022年，赛力斯归母净亏损分别为17.29亿元、18.24亿元、38.32亿元。若按今年上半年预亏下限计算，三年半时间，赛力斯归母净亏损合计或逾86亿元

《投资时报》研究员  王子西

今年上半年，车企盈利分化加剧。

近日A股多家上市车企发布2023年半年度业绩预告，其中，比亚迪（002594.SZ）预计上半年实现归属于上市公司股东的净利润（下称归母净利润）突破百亿元，为105亿元至117亿元，同比增幅达1.92倍至2.25倍；江淮汽车（600418.SH）预计归母净利润约为1.5亿元，同比扭亏为盈；北汽蓝谷（600733.SH）公告预亏，归母净利润亏损区间为21亿元到18亿元，预计亏损上限与上年同期相比改善不明显；长城汽车（601633.SH）预计实现归母净利润为11.5亿元至15.5亿元，同比下滑超七成。

与北汽蓝谷一样，赛力斯集团股份有限公司（下称赛力斯，601127.SH）亦公告预亏。赛力斯预计，2023年上半年，公司归母净亏金额为13.9亿元到12.5亿元，亏损额虽同比有所改善，但更真实反映公司盈利能力的扣非净利润指标却较上年同期亏损拉大。且自2020年以来，该公司持续亏损，若按预亏下限计算，三年半时间公司合计净亏损或逾86亿元。

有分析认为，影响盈利的关键在于公司产品销量较低、无法形成规模效应。但也有券商认为，赛力斯处于新能源转型阶段，交付量的高低取决于产品与渠道。产品方面，华为加持、终端折扣、驾驶场景拓宽等因素均有望提振产品力；渠道方面，公司坚持华为+自主渠道，并强化门店经营管理能力。

数据显示，今年上半年，该公司累计销量达9.22万辆，同比降幅接近三成；其中，新能源汽车销量为4.48万辆，同比降幅为1.80%，增速表现低于行业整体水平。且进入2023年以来，赛力斯汽车（AITO问界）单月销量均不足六千辆，与2022年8月至10月、12月的月销过万成绩相比明显销售疲软。与其他品牌相比，1月—6月问界的累计销量规模也处较低位置。

被公司寄予厚望的问界M5智驾版，能否提振销量、助力品牌重回月销万辆规模？针对前述情况，《投资时报》研究员电邮沟通提纲至公司相关部门，截至发稿尚未收到回复。

亏损额加大

赛力斯是首个与华为以智选模式合作的车企，代表车型包括AITO问界系列高端智慧新能源汽车、瑞驰电动商用车、风光SUV以及MPV等。

公告显示，赛力斯预计2023年上半年实现归母净利润-13.9亿元至-12.5亿元，预计扣非后归母净利润为-19.3亿元至-18亿元。2022年同期，该公司实现归母净利润则-17.27亿元、扣非后归母净利润为-17.14亿元。也就是说，公司归母净亏损同比改善约20%—28%，但更能真实反映盈利水平的扣非后归母净利润亏损情况却有所加剧。

有券商预计，今年第二季度，该公司扣非后归母净利润为-7.65亿元至-6.25亿元，同比亏损收窄，环比亏损或拉大。单车净利方面，2023年第二季度公司单车净利为-1.24万元以上，而上年同期该指标为-1.35万元、今年一季度为-1.49万元。从数据来看，公司单车净利水平改善不大。

对于业绩预亏的原因，赛力斯将之归结为今年第一季度汽车行业的促销导致用户产生观望情绪。公司认为，用户对M5智驾版将在第二季度发布的预期，对现有车型的销售造成一定影响，故上半年公司销量未达预期。同时，该公司在新能源汽车核心技术领域的高研发投入及持续引进相关人才，使得研发费用同比增加，这也影响了公司盈利状况。

但该公司也表示，随着M5智驾版及其他新车型上市以及海外销量增加，公司下半年销量及盈利能力有望改善。

值得注意的是，赛力斯已连续三年未能盈利。2020年至2022年，该公司归母净亏损分别为17.29亿元、18.24亿元、38.32亿元，亏损持续拉大。若按今年上半年预亏下限计算，三年半时间，赛力斯归母净亏损合计或逾86亿元。

数据来源：Wind及公司预亏公告

问界销售承压

今年上半年，赛力斯市场表现黯淡。数据显示，今年1月—6月，该公司汽车累计总销量同比下滑26.66%至9.22万辆。其中，新能源汽车销量同比下滑1.80%至4.48万辆；其他车型则为4.74万辆，同比降幅约达41%。

值得注意的是，赛力斯汽车（AITO问界）6月销量为5668辆，同比降幅约为26%；上半年销量为2.58万辆，同比增长19.37%。且上半年各月，其销量均不足六千辆，与去年8月、9月、10月、12月的月销过万的成绩相比，明显逊色不少。

分车型来看，定位为智能豪华电驱SUV的问界M5于2022年3月开始交付，该产品曾创下新品牌单车型87天销量破万的记录。问界M7则是赛力斯汽车与华为合作推出的第二款产品，定位为豪华智慧大型电动SUV，于2022年7月交付，上市至正式交付时间在新势力中领先。

但进入2023年，两车型销售均显疲软。据太平洋汽车网数据显示，一季度，问界M5的单月零售仅为两千多辆，6月零销上升，但也不足五千辆；问界M7的销量更是几乎一路滑坡，4月—6月甚至降到“百辆规模”。

且在新势力品牌中，AITO问界的销量规模也处较低位次。据上市公司公告及官方微信披露数据，2023年1月—6月，埃安、理想、蔚来、哪吒、小鹏、极氪、零跑与深蓝汽车的累计销量依次为20.93万辆、13.91万辆、5.46万辆、6.24万辆、4.14万辆、4.26万辆、4.45万辆、4.16万辆。同时，埃安、理想累计销量增速均在1倍以上，成为新势力龙头。

《投资时报》研究员注意到，6月中旬，问界M5智驾版开启全国交付，新车配备华为ADS2.0智能驾驶，拥有接近L3级别的自动驾驶能力，相比1.0版本有大幅提升。此外，问界M5标准版将于8月启动交付，售价25.98万元起；全景智慧旗舰SUV问界M9也将于今年四季度上市，定价五、六十万元，竞争车型或是理想L9。

不过，其他新势力品牌也有新车规划。蔚来全新ES8开启交付，蔚来ET5旅行版也已交付，担负着品牌提量任务；埃安昊铂GT全国大规模交付进行中；长安深蓝S7也令深蓝品牌车型矩阵丰富；小鹏X9、理想L6则预计于今年四季度、明年一季度上市。问界能从市场分到多少份额，问界M5智驾版能否拉动销量、助力品牌月销重回万辆规模，还待进一步观察。

数据来源：公司产销快报