森马服饰预计2022年归属于上市公司股东净利润同比下降52.91%至59.64%，为6亿元至7亿元

《投资时报》研究员  吕贡

进入“创二代”时代，浙江森马服饰股份有限公司（下称森马服饰，002563.SZ）能迎来转机吗？

在今年1月召开的董事会上，森马服饰审议通过关于邱坚强的多则任职议案，包括担任公司董事长、战略委员会主任委员等职务。近期，森马服饰亦发生工商变更，公司法定代表人由邱光和变更为其子邱坚强。这也意味着，20多岁的森马服饰正式进入“创二代”时代。

《投资时报》研究员注意到，近年来，与森马服饰一同成长起来的多家服饰企业已接连完成接班，如美邦服饰（002269.SZ）、海澜之家（600398.SH）等。不过，从前述公司发展来看，二代接班也很难给公司带来较大业绩提升。另受疫情冲击等因素影响，公司业务反而难以展开，如美邦服饰等甚至陷入连亏状态。

随着时代变迁、新品涌入，年轻一代消费者审美正在发生改变。在此背景下，同为老品牌的森马服饰近年业绩表现同样难言乐观。

最新数据披露，森马服饰预计2022年归属于上市公司股东净利润（下称归母净利润）同比下降52.91%至59.64%，为6亿元至7亿元。在业绩预告中，该公司将净利下滑归因于疫情影响、销售收入下滑、存货增加、存货跌价损失增加，以及原材料价格上涨等因素。那么，“二代”接班能否助力森马服饰寻到破局之策？

针对森马服饰业务架构调整、跨界投资等一系列举措，《投资时报》研究员电邮沟通提纲询问该公司相关部门，截至发稿尚未收到公司回复。

行业遭遇新挑战

近年来，受多重因素影响，国内服饰行业整体渐显出下行趋势。以最新披露的2022年业绩预告数据为例，在38家上市服饰企业中，超半数企业预计出现不同程度亏损，其中包括已连亏多年的美邦服饰，预亏额上限达7.80亿元，红蜻蜓（603116.SH）、九牧王（601566.SH）、奥康国际（603001.SH）等企业预计将由盈转亏，预亏额在0.25亿元至3.80亿元之间不等。

同处服饰行业的森马服饰也不例外，据其近日披露的业绩预告显示，公司预计2022年归母净利润降至6亿元至7亿元，而上年同期为盈利14.86亿元；扣除非经常性损益后的净利润为4.50亿元至5.50亿元，上年同期为13.54亿元，同比双双腰斩不止。

对于业绩下行，大部分服饰企业均将主因归结为疫情影响，但有分析认为，除了疫情，服饰行业内老牌企业还将面临新的行业挑战。

一方面，市场需求出现缩减。据国家统计局披露，在2022年全年限额以上单位商品零售额中，服装、鞋帽、针纺织类品同比下降6.5%。另一方面，随着时代变化，消费主力逐渐转移到90后甚至是00后身上，再加上新品牌不断涌入，新一代消费者审美日新月异。因而，顺应时代主流、年轻化营销正在成为老品牌未来发展必经路。

《投资时报》研究员了解到，近几年，服饰老品牌已纷纷踏入转型路，试图通过各类创新举措重获年轻消费者青睐。比如邀请众多年轻流量明星代言、向年轻人不断靠拢的太平鸟（603877.SH）；又如通过建设自有电商渠道“邦购”寻求业绩增量、并围绕新国潮等品牌策略与多家加盟店铺签约的美邦服饰。森马同样也在寻求业务架构的调整、升级，它能重新获得年轻消费者的心吗？

森马服饰2022年业绩预告情况

数据来源：公司财报

新布局能激起多少“水花”？

《投资时报》研究员注意到，森马服饰创建于2002年，主营休闲服饰与儿童服饰两个领域。近几年，为寻到一条打破老品牌困局的创新路，该公司付出了许多努力。比如在童装板块上，该公司以巴拉巴拉品牌为核心，成功孵化出迷你巴拉、马卡乐自有品牌；在拓展新品类方面，公司推出与露营相关的服饰，也尝试向海外扩张。

不过，上述一系列尝试目前并未给该公司带来较大业绩提升，主业乏力情况尚未得到改善。数据显示，时至2022年上半年，构成森马服饰主要收入来源的休闲服饰和儿童服饰，收入分别同比下降15.54%和12.45%；毛利率同比降幅分别为4.44%和2.37%。分地区来看，该公司九成以上收入仍来源于国内。

最近，森马服饰又做出新尝试。2022年下半年，该公司成立上海森小喵运动服饰有限公司，进军运动时尚领域。

这或许是一条值得关注的路径，目前，多家专注于运动服饰领域的老品牌，均未受到行业整体下行趋势太大影响，表现可圈可点。

据最新数据披露，2022年全年，特步国际（1368.HK）主品牌在中国内地零售销售额（包括线上线下渠道），较上年同期实现中双位数增长。同年，安踏体育（2020.HK）旗下除FILA品牌零售额同比小幅下滑外，安踏品牌及所有其他品牌零售额均同比实现正增长。业绩方面，从2022年上半年数据来观察，特步国际和安踏体育也均优于前述老牌服饰企业。

此外，作为体育服饰行业龙头，李宁（2331.HK）乘着国潮兴起风口，逐渐成为年轻一代消费者的“宠儿”，无论是在拥抱年轻人创新举措上，还是业绩营收方面，李宁都卓有成效。在疫情影响下，李宁2022年上半年收入仍同比上升21.7%，达到124.09亿元；同期权益持有人应占溢利同比上升11.6%至21.89亿元。

由此可见，在巨头林立的情况下，森马服饰能否在运动服饰领域崭露头角值得观察。

《投资时报》研究员观察到，除了在业务经营上进行多方位尝试，森马服饰在投资方面也有动作。去年6月，森马服饰全资子公司森马投资同上海涌心等开展合作，拟使用1000万元资金参与投资祥禾涌骏，试水跨界投资先进制造、半导体、医疗大健康、新能源汽车相关等领域行业。

未来，森马服饰的“创二代”能否带领该公司跨越老品牌经营困局、重回增长，该公司当前采取的布局运动服饰领域、跨界投资等举措，又能激起多少“水花”值得持续关注。