投资时间网、标点财经研究员 习羽

康华生物（300841.SZ）发布公告称，公司控股股东、实际控制人王振滔正在筹划控制权变更事项，这一重大变动可能导致公司实际控制人发生变更。受此影响，公司股票自7月14日开市起停牌，预计停牌时间不超过2个交易日。

不过很快该公司再发公告称，截至2025年7月15日，交易各方仍在推进相关工作，无法按原定计划复牌。公司股票自2025年7月16日起继续停牌，预计不超过3个交易日。

值得注意的是，由王振滔开创的另一家上市公司奥康国际（603001.SH）的股价在7月14日、15日猛冲两个涨停，为何会出现这样的情况？

康华生物关于筹划控制权变更暨停牌的公告

资料来源：公司公告

王振滔的商业之路发轫于温州，由他创立的奥康国际，产品线涵盖商务正装鞋、休闲鞋等全品类鞋品及配套皮具。该公司于2012年成功登陆上海证券交易所，一度被称为“中国男鞋第一股”。

被市场称作“温州鞋王”的王振滔并未拘泥于传统制造业。2004年，他在成都龙泉投资设立康华生物，正式进军疫苗产业，由此开启了从传统制造业向高科技生物医药领域的跨界转型之路。

凭借冻干人用狂犬病疫苗这一核心产品，康华生物在市场上取得了不菲成就。2022年财报显示，公司实现营业收入14.47亿元，其中狂犬疫苗单品就贡献了14.25亿元，占比高达98.49%。

这种“单兵突进”的商业模式，在特定历史时期确实创造了可观的经济效益，并为公司带来丰厚的利润回报。但随着市场环境的深刻变化，这种高度依赖单一产品的经营模式逐渐暴露出其脆弱性。

2024年，康华生物业绩走低，公司营业总收入同比下降9.23%，净利润下滑21.71%。值得关注的是，其核心产品的批签发数量骤降43.83%。

智研咨询数据显示，2024年我国疫苗行业规模已从2015年的306.22亿元跃升至1762.19亿元，预计到2031年国内疫苗产业规模有望突破3000亿元大关。

随着市场规模不断扩大，行业竞争格局也正在经历剧烈的重构。在狂犬疫苗这一细分市场中，市场参与者数量迅速增加。康泰生物（300601.SZ）的同类型产品已于2023年9月获得批准上市；智飞生物（300122.SZ）和科兴成都生物制品有限公司的相关产品也已顺利完成或正在推进临床Ⅲ期试验。这种同业环伺市场态势，导致康华生物的市场份额被挤压。财报显示，康华生物2025年首季营收同比腰斩，净利润更是暴跌86.15%。

与此同时，康华生物在产品多元化布局方面的进展同样不尽如人意。其ACYW135群脑膜炎球菌多糖疫苗原液生产车间的复产工作迟迟未能取得突破，导致企业难以通过新产品开拓市场、培育新的业绩增长点。疫苗行业的特殊性决定了其需要持续的高强度研发投入和严格的产业化能力，在业绩持续下滑的困境下，企业的经营压力与日俱增，转型升级的难度不断加大。

目前，中国疫苗行业已经形成“本土企业崛起、外资企业深耕、新兴企业入局”的多元化市场格局。在这种激烈的竞争环境下，那些产品结构单一、创新能力不足的企业正在逐步丧失市场竞争力。

从行业层面分析，王振滔选择此时出让康华生物控股权有其合理性。究其原因，疫苗行业具备显著的重资产特性，需持续投入大规模资金。鉴于康华生物业绩持续下滑的现状，及时退出无疑是一种规避经营风险的明智抉择。

但也有行业人士指出，此举更深层次的原因或在于奥康集团日益凸显的资金压力。最新公告显示，王振涛所持有的康华生物股份中，已有89.20%被质押；与此同时，作为其一致行动人的奥康集团，持股质押比例也高达71.91%。此类操作通常表明，股东在融资方面可利用的其他资产或渠道较为有限，因而不得不依赖核心股权进行质押。

康华生物控股股东、实际控制人及其一致行动人股份累计质押情况

数据来源：公司公告

投时关键词：康华生物（300841.SZ）|奥康国际（603001.SH）|康泰生物（300601.SZ）|智飞生物（300122.SZ）