近一年时间内，圆通速递股价迎来新一轮走低，从2022年10月阶段性高点22.62元/股跌至今年8月21日14.56元/股，跌幅达35.63%

《投资时报》研究员  吕贡

单票收入还在下行。

8月19日，圆通速递股份有限公司（下称圆通速递，600233.SH）公布了今年7月份快递业务主要经营数据显示。当月，该公司快递产品单票收入进一步降至2.33元，较上年同期下降9.02%，同今年1月的2.74元相比，缩水0.41元。至此，圆通速递今年来单票收入已经连续第六个月出现同比下滑情形。

经营承压的圆通速递，近段时间似乎还陷入了“违规泥潭”。截至8月21日，黑猫投诉平台上有关圆通速递的投诉量已经接近10.43万条，超过韵达股份（002120.SZ）、中通快递（02057.HK）等同行业快递公司。

不久前，圆通速递还因董事直系亲属存在短线交易，于8月4日晚间发布致歉公告。公告显示，2022年6月15日至2023年6月15日期间，该公司董事兼副总裁张益忠之子张世杰，通过上交所交易系统以集中竞价方式买卖公司股票，累计买入56.32万股，成交金额合计为1058.54万元；累计卖出公司股票56.32万股，成交金额合计1084.01万元。

由此计算，通过上述买卖公司股票交易，张世杰共获得税后股息红利7645.50元，扣除交易佣金、印花税等税费后累计收益约24.49万元。

目前，张世杰已将上述交易所获收益上缴公司，并承诺自最后一笔卖出公司股票之日起六个月内不再买入公司股票。对此，圆通速递方面表示，“将以此为鉴，进一步加强培训宣导，组织管理人员学习相关法律法规、规范性文件，防止此类情况再次发生。”

此前已因多项违规被责令整改

今年6月初，圆通速递因多项违规问题，收到大连证监局责令改正决定书，据《决定书》内容披露，该公司近几年的违规问题涉及内幕信息知情人管理，财务核算以及内部控制三方面。

在内幕信息知情人管理上，圆通速递2018年、2019年内幕信息知情人登记不完整，部分重大事项未做重大事项进程备忘录。

财务核算方面，涉及圆通速递2019年至2021年披露的投资浙江驿栈网络科技有限公司4.5亿元项目。对于该资产，圆通速递财务报表附注中披露的计量方式为“持续公允价值计量”，而会计报表列报为“其他权益工具投资”。

证监局经查发现，圆通速递未能实际获取该权益投资的公允价值，以历史投资成本作为公允价值缺乏证据支持，导致2021年度少确认了多项数据，分别为其他权益投资6.89亿元、递延所得税负债1.72亿元、股东权益（其他综合收益）5.17亿元。

至于内控方面，该公司所涉违规事项包括合同监控不当和股东大会、董事会运作不规范。

《投资时报》研究员注意到，圆通速递下属子公司杭州杰伦货运有限公司与关联方上海圆汇技术有限公司曾签订《车辆运输服务合同》,并对承运商的资质、固定资产和合作车辆进行约定，但该公司未对承运商资质进行审查。在董事会运作方面，该公司召开董事会审议《关于董事薪酬计划的议案》时，相关独立董事未进行回避。上述一系列行为均不符合相关条例规定。

在黑猫投诉平台中，关于圆通速递的投诉量也在持续增加，截至8月21日已接近10.43万条，近30天里就超过千条，达1214条。相关投诉内容多与快递丢失、到站不配送、暴力运输、虚假签收等问题有关。

单票收入由增转减

一边是因多项违规、投诉不断带来的信任压力，另一边，圆通速递近期的经营压力也丝毫未减。

今年以来，圆通速递快递产品单票收入进一步承压，除了1月该项收入同比实现0.51%幅度微增外，其余月份均在下滑，且2月至7月各月同比降幅分别为4.79%、0.93%、5.51%、7.62%、9.33%和9.02%。

《投资时报》研究员注意到，单票收入的下行与行业总体趋势不无关系。以7月经营数据为例，与圆通速递同处快递行业的申通、韵达、顺丰三家企业，7月单票收入均有所下滑，分别较上年同期下降11.16%、12.35%和5.32%（剔除丰网后）。同时，前述三家快递企业今年以来各月的单票收入同比也多呈现下滑趋势。

对于快递行业单票收入下行，业内分析认为，或与菜鸟和极兔的新动向有关。今年6月，极兔速递正式提交香港IPO申请；同月末，菜鸟推出自营快递业务“菜鸟速递”。为了应对竞争压力，快递企业或有意压低单票价格。

值得关注的是，2019年至2021年上半年期间，国内快递行业曾掀起过一场“价格战”，彼时多家快递企业单票收入走低。之后随着监管政策出台，行业竞争环境有所改善，快递行业价格才渐趋合理，单票收入重回增长。

然而，这一稳步回升趋势在进入今年后再次被打破。若价格战再起，对圆通速递来说无疑弊多利少。

数据来源：公司经营数据公告

董事增持难挽股价下行？

诸多压力之下，圆通速递今年来的股价也渐显出新一轮下滑苗头。

事实上，2021年7月末至2022年10月，圆通速递股价曾有过一段触底回升走势，在触及8.39元/股（按前复权计算）低点后，公司股价一路回升至20元/股左右。但进入2023年后，这一回升走势转而变成总体下行，截至8月21日收盘，圆通速递每股仅报收于14.56元，相较于去年10月达到的阶段性高点22.62元/股，已下跌35.63%。

或出于提振股价考虑，圆通速递董事兼总裁潘水苗分别于今年2月、6月增持该公司股份。2月20日，潘水苗通过上交所交易系统以集中竞价方式增持圆通速递股份28.48万股，增持金额为500.11万元。

6月20日，潘水苗再次通过集中竞价方式增持该公司股份10万股，增持金额为144.69万元。两次增持合计股份数接近40万股，合计增持金额达600万元以上。本次增持完成后，潘水苗合计持有圆通速递股份120.08万股，占该公司股份总数比重为0.0349%。

在增持公告中，圆通速递称，增持是基于对公司未来发展的信心和长期投资价值的认可。

不过从圆通速递今年资本市场表现来看，高管的接连增持似乎尚未带来明显改善效果。分析认为，除了高管表明信心，从根本上缓解经营压力、改善违规问题也许才是提振股价的关键举措之一。