5月25日，科大讯飞股价微跌1.7%。5月26日，公司股价回升，当日收于56.63元/股，但较科大讯飞今年4月4日创下的最高点70.10元/股已降约19.22%

《投资时报》研究员  罗艺

AI龙头股却因为“AI”吃了亏？

5月24日，科大讯飞（002230.SZ）股价午后闪崩，盘中跌幅一度超过9.46%，后跌幅收窄，截至收盘，公司当日股价下跌4.26%。

科大讯飞随后对外回应称，股价下跌由某生成式AI写作虚假“小作文”导致。科大讯飞方面表示，使用大模型编造虚假信息属于违法行为，将受到法律制裁。“对于恶意抹黑、捏造虚假信息，损害我司名誉权的机构或个人，公司会借助法律武器保护公司和投资者利益。”

此次因“突发事件”进入公众视野的科大讯飞，自去年底ChatGPT引爆全球生成式AI热潮后，一直处于风口浪尖，也成为二级市场上的热门企业。公司股价在今年4月4日达到最高点70.10元，实现年内翻倍，跻身千亿市值企业行列。

但随着行业热度渐降以及公司2022年报和季度报公布，科大讯飞在二级市场上的表现稍有回落。截至5月26日收盘，公司股价报收于56.63元/股，较今年最高点已降约19.22%。

数据来源：Wind

C端产品增长不及预期

或由“AI生产小作文”引发的股价意外下跌，第二日仍在持续，科大讯飞5月25日股价微跌1.7%。5月26日公司股价回升，当日收盘56.63元/股，但较科大讯飞今年4月4日创下的最高点70.10元/股已降约19.22%。

自去年年末open AI开发的ChatGPT，在全球引发基于大模型的生成式AI热潮之后，国内涉AI企业也火透二级市场，不少个股迎来历史高点，科大讯飞与年初股价相比直接翻倍。

但与二级市场上的表现不同，科大讯飞在2022年和2023年一季度的业绩并没那么理想。公司年报显示，2022年，该公司报告期内实现营收188.20亿元，同比增2.77%；归母净利润降63.94%至5.61亿元。

这也是该公司自2010年以来，年度营收增幅首次低于25%。信息显示，科大讯飞是国内较早一批从事人工智能研究的企业，创立时间与BAT相差无几，公司前身更是可以追溯至80年代的中国科技大学电子工程系的人机语言通信实验室。

在人工智能时代仍以检测和识别为主要应用的阶段，科大讯飞因在语音识别领域的积累和优势，开发了适应多个应用场景的产品和服务，成为行业龙头，构建出面向G端（市县区域建设为主体的业务）、B端（学校建设为主体）和C端（家长用户群）三类客户的业务体系，创造出行业内高速增长的典范。

从产品来看，公司营收的主要贡献来源于教育产品和服务，这部分主要包含面向学校和学生销售教学硬件产品和服务，2022年，该公司这部分产品占营收比达32.74%，但增长仅为2.56%。而按照此前的构想，公司预计2022年这部分中的个性化学习手册营收会增长70%，但实际增长仅12%，而学习机200%的增长目标，实际仅为53%。

据了解，科大讯飞一直试图通过在G端和B端的渗透，提高品牌的知名度，从而带动C端学习机、个性化学习手册、课后服务课程服务等产品的销售。但不少分析认为，目前，教育C端市场的竞争日益激烈，有老牌教育硬件步步高以及百度等新玩家入局，在内容差异化上并不太大的科大讯飞要占据绝对优势并不容易。

除教育外，公司布局甚广的其他领域，包括智慧城市、消费者业务、开放平台、智能汽车等也均出现增速较缓的状况。

今年一季度，公司业绩持续承压，期内实现营收28.88亿元，同比减17.64%；归母净利润和扣非净利润分别亏损0.58亿元和3.38亿元。该公司称，基于在国产替代和业务开拓上的进展，预计从二季度开始，公司会实现收入和毛利的正向增长。         

数据来源：公司年报

乘上大模型“东风”？

现有业务表现并不理想的科大讯飞，也希望乘上大模型的“东风”。公司于今年5月6日发布了“星火认知大模型”，并表示在2023年内进行三次升级，最终在10月24日全球开发者大会期间，全面对标ChatGPT，且在中文上要超过ChatGPT。

但随后不久，就有网友称，在讯飞星火大模型的部分“问答”中出现“我是由OpenAI开发的”，因此，市场上对于讯飞星火大模型“套壳OpenAI的ChatGPT”的质疑也随之而来。

公司也在之后对外表示，上述说法不符合事实。科大讯飞解释称，如果讯飞星火是套壳ChatGPT，就不可能出现讯飞星火大模型的相应速度比ChatGPT还快，更不会出现讯飞星火大模型在文本生成、知识问答、数学能力等方面的结果均优于ChatGPT的情况。

除了“套壳ChatGPT”外，科大讯飞在大模型的开发上还受到了更多的疑问。不少市场声音认为，科大讯飞在人工智能方面此前的优势集中在检测和识别，目前以理解、推理逻辑为基础的生成式AI成为新的趋势，但这已不在科大讯飞的优势区域。此外，与大厂相比，科大讯飞在大模型的基础——算力、算法和数据上也并无特别明显的优势。

对此，公司高管在2022年度业绩和一季度季报说明会上回应称，关于算力本身，公司已承担了国家自主可控的牵头任务，跟华为、寒武纪、曙光等公司都有深度合作。从训练到推理，在国产平台上都已有方案，这块未来会通过数据和算力的倍增计划，来做自我提升。

而对于大模型“烧钱”及公司投入问题，该公司相关负责人称，“这个事情不像大家想的要那么多钱。目前，讯飞的团队和资金完全能覆盖住，而且事情可控，不会被国外卡脖子。”

对于大模型商业化变现这一现实问题，科大讯飞方面表示，公司将在教育、办公、汽车、数字员工四个领域寻找应用方向，与讯飞旗下教育产品AI学习机以及办公产品讯飞听见相结合，寻找落地场景。