2022年，广告市场遇冷给芒果超媒带来冲击，随着2023年一季度广告招商业务回暖，市场对芒果超媒业绩增速的修复依然抱有很大信心

《投资时报》研究员  董琳

连续四年实现业绩增长后，长视频平台优等生——芒果超媒股份有限公司（下称芒果超媒，300413.SZ）2022年业绩表现如何？

芒果超媒近日发布2022年财务报告。数据显示，2022年，该公司实现营业收入137.04亿元，同比下降10.76%；归属于上市公司股东净利润18.25亿元，同比下降13.68%。这是该公司2018以来首次出现营收、利润同时负增长。

《投资时报》研究员注意到，广告市场遇冷给芒果超媒带来不小冲击。2022年，该公司广告业务收入较上年同比下降26.77%，从而导致公司业绩短期承压。

不过，期内芒果TV平台会员业务收入达39.15亿元，同比增长6.15%；运营商业务实现营业收入25.09亿元，同比增长18.36%，均呈稳健增长态势。

年报发布当日，该公司同时发布了今年一季度业绩报告。数据显示，2023年一季度，芒果超媒实现营收30.56亿元，同比减少2.16%；归母净利润5.45亿元，同比增长7.39%。随着2023年一季度广告招商业务回暖，市场对芒果超媒业绩增速的修复依然抱有很大信心。

在二级市场，该公司股价近半年来呈上涨趋势。从2022年10月25日的低点20.68元/股，一路上涨，在今年4年3日涨至年内高点44元/股，五个多月涨幅高达112.77%。截至4月27日收盘，芒果超媒股价报收于34.46元/股，总市值645亿元。

整体来看，结合政策倡导方向和行业经营环境变化，市场愈发关注平台的内容自制能力和盈利确定性。展望全年，芒果超媒相关负责人向《投资时报》研究员表示，后续《乘风2023》《青年π计划》《全员加速中2023》等王牌内容将接续上线，预测公司业绩将再度增厚。   

数据来源：Wind

广告收入有望回暖

营收构成上，分行业看，芒果超媒营收主要来源于芒果TV互联网视频业务、新媒体互动娱乐内容制作与运营以及内容电商三大部分。

具体来看，2022年，芒果TV互联网视频业务实现营收104.18亿元，同比下降7.49%，占总营收的76.02%；新媒体互动娱乐内容制作营收为11.18亿元，同比下降40.45%，占总营收的8.16%；内容电商营收为21.36亿元，同比下降0.97%，占总营收的15.59%。

作为芒果超媒最主要的收入来源，芒果TV互联网视频业务主要由广告、会员和运营商业务构成。2022年这三部分业务分别实现营收39.94亿元、39.15亿元和25.09亿元，同比增速分别为-26.77%、6.15%和18.36%。不难发现，广告业务收入的下滑，是导致该公司营收增速下降的原因之一。

事实上，这也是2022年所有视频行业都面临的难题。芒果超媒在年报中提到，CTR数据、QM数据及GfK中国消费者信心跟踪调研等报告显示，2022年广告市场全年承压，市场规模同比减少11.8%，其中影院视频广告花费同比下跌超57%。2022年公司广告业务收入虽同比下降，但降幅较上半年已有所收窄。

好消息是，在全面放开的政策支持下，广告市场明确传递出今年将迎来全面复苏的信号。据CTR媒介智讯数据显示，今年1月广告市场花费同比降幅收窄至近一年来最小值，环比增长4.5%。随着市场逐步回暖，各媒体渠道广告收入明显向好。

这在芒果超媒发布的一季度业绩报告中已有所体现。数据显示，2023年一季度，该公司实现营收30.56亿元，同比减少2.16%；归母净利润5.45亿元，同比增长7.39%。

对于2023年广告业务的业绩走势，芒果传媒相关负责人向《投资时报》研究员表示，开年以来，公司剧综招商实现多点开花。据艺恩数据发布的2月综艺报告，播映指数TOP10的综艺中，《快乐再出发2》《时光音乐会2》分别吸引了10家、9家品牌争投；开辟了国内剧衍综模式的《东北插班生-老铁我们来了》也收获了9家品牌投放，以小体量撬动大流量。即将上线的《乘风2023》节目招商案冠名费用高达5亿，冠名赞助体量创历年之最。

在3月份湖南卫视&芒果TV召开的广告代理商共创会上，有超过200家广告代理商受邀出席，进一步透露出芒果超媒对今年广告招商及综艺营销的增量空间抱有充分信心。展望全年，芒果超媒《乘风2023》《青年π计划》《全员加速中2023》等王牌内容将陆续上线，预测公司业绩将再度增厚。

数据来源：公司公告

培育新的业绩增长点

2022年对于长视频行业来说，除了广告招商，还有来自内容付费的压力。

会员规模上，截至2022年末，芒果超媒有效会员数达5916万，同比增长17.38%；全年会员业务收入达39.15亿元，同比增长6.15%。而2020年、2021年，芒果超媒的会员数量分别为3613万、5040万，同比分别增长96.68%、39.5%；芒果TV会员收入分别为32.5亿元、36.88亿元，对应同比增速分别为92%、13.3%。

虽然会员业务增长趋缓，但芒果超媒在成本控制和综艺为王的核心优势依旧突出。

数据显示，该公司去年全年影视版权投入53亿元（无形资产口径），同比减少1%。版权及制作成本方面，同比减少46.28%，互联网视频业务成本降低了2.67%，运营商业务的成本降低13.42%，销售与管理费用分别下滑11.72%、10.34%。

综艺方面，该公司2022年上线了77档节目，芒果TV《这十年》《这十年·追光者》《这十年·向未来》《声生不息·港乐季》等11部作品，入选国家广播电视总局2022年度优秀网络视听作品。去年《乘风破浪第三季》《大侦探第七季》《密室大逃脱第四季》和《披荆斩棘第二季》4档综N代节目，入选云合数据2022年网络综艺有效播放TOP10榜单。

而与综艺相比，芒果超媒的剧集表现较为薄弱。去年公司共上线重点影视剧、“大芒计划”微短剧等各类影视剧163部，季风上线5部台网剧、4部网剧。云合2022年全网连续剧有效播放TOP20中，芒果TV没有独播剧入榜，仅有一部与爱奇艺拼播的《底线》上榜。

值得关注的是，2022年，“爱优腾”等其他各大长视频平台，口碑和收视双丰收的热门大剧数量都在显著增加。随着长视频市场的竞争加剧，内容的制作成本将越来越高，对于芒果超媒来说，未来或需要投入更多的资金来制作优质的内容，以吸引更多的用户。

在财报中芒果超媒坦言，“互联网长视频行业运营思维、底层逻辑已发生根本性转变，行业竞争进入理性发展新阶段，各大视频平台也在进一步强化内容自制，提高运营效率，提升盈利能力。”

同时，芒果超媒也着眼长远发展，积极培育新的业绩增长点。围绕小芒电商+数字藏品+密室逃脱+元宇宙为核心，芒果超媒已构建起“内容+视频+电商”的商业闭环，探索“空间版”芒果TV，致力以高质量的产业化发展践行长期主义。

在第十届网络视听大会上，芒果超媒总编辑，芒果TV总编辑、副总裁郑华平表示：“对新时代网络视听行业而言，坚持高质量发展，是一场‘马拉松式的长跑’，既要保持奔跑的速度，也要保持呼吸、控制节奏，做坚定的长期主义、未来主义者。”