今年前三季度，华仁药业营收由增转减，同比下降2.47%至11.04亿元，而归母净利润则同比微增5.05%至1.23亿元

《投资时报》研究员 吕贡

股价走势有所拉升的华仁药业股份有限公司（下称华仁药业，300110.SZ），净利增速何时才能重回此前高速增长态势？

日前，华仁药业发布公告称，公司旗下全资子公司安徽恒星制药有限公司（下称安徽恒星制药）生产的地喹氯铵原料药，获得国家药监局上市申请批准。这也意味着，一方面，公司将实现公司原料药自主可控，减少原料药供应对制剂生产的影响，最大程度降低制剂成本；另一方面表明该产品可对外销售，这进一步丰富了公司产品线，并可提升公司核心产品建设能力，加快“原料+制剂+包材”一体化战略转型发展进程，从而提高公司产品市场竞争力。

或得益于上述消息影响，华仁药业近几日股价走势有所拉升，消息披露当日，该公司股价回涨1.46%。此后的下一个交易日，股价又进一步上涨4.78%，并报收于4.38元/股，为近两个月来最高收盘价。

不过《投资时报》研究员拉长时间线注意到，自今年8月以来，华仁药业股价持续走低，虽近一个月有所回涨，但与此前6.03元/股（按前复权计算）的阶段高点相比，截至11月11日收盘的4.42元/股仍跌了26.7%。

除了股价走势，进入2022年，华仁药业的业绩增速也一改近两年高增长态势，出现大幅减缓，营收甚至由增转减。针对公司近期业绩情况以及股东接连减持问题，《投资时报》研究员电邮沟通提纲询问华仁药业相关部门，截至发稿尚未收到公司回复。

净利增速下探至个位数

从1998年5月创建发展至今，华仁药业主营业务已覆盖医药、医疗器械和医用包材、大健康、医药商业流通四大板块；生产经营上已拥有青岛、日照、孝感、浦北、合肥五大生产基地。经过多年努力与付出，该公司产品被越来越多客户广泛接受和认可，产品成功进入全国30多个省市。

自2010年登陆资本市场以来，除2014年、2015年净利有所下滑以外，其余年份华仁药业均保持稳定增长态势，不过最高时也仅达到过50%以上，低于60%的增速，并且在最近几年里，该公司业绩增速呈现出大幅波动趋势。

具体来看，2018年和2019年，该公司归属于上市公司股东净利润（下称归母净利润）同比增速由2017年的56.75%骤降至个位数，分别仅有3.36%和8.43%。在2018年报中，该公司曾提到深化医改、新价格机制将会给公司带来较大挑战。

而发展至2020年和2021年，该公司归母净利润增速又出现大幅回升，分别达124.94%（创下上市来净利最高增速）、37.81%。分析认为，华仁药业采取的几项经营举措或是该公司利润大幅回升的重要原因。

据悉，2020年，该公司完成广西裕源药业有限公司、浦北县新科药品包装有限公司100%股权收购，自同年11月起，收购的这两家公司纳入合并范围；2021年8月，华仁药业又通过全资子公司西安曲江华仁药业有限公司收购西安恒聚星医药有限公司100%股权，间接持有安徽恒星制药有限公司100%股权，并于当月起纳入合并报表。这一系列收购举措进一步丰富了该公司药品品种及研发管线，推动主营业务快速稳定发展。

可惜，好景不长。进入2022年后，华仁药业归母净利润增速再次下探至个位数，第一季度、上半年及前三季度分别为0.86%、0.81%和5.05%；与此同时，该公司同时期的营收同比增速也在逐步下滑，分别为12.27%、2.73%和-2.47%。在半年报中，该公司提及了受疫情和宏观环境影响，能源、物流成本不断增加对公司利润空间的压缩。

2020年至2022年各年前三季度归母净利润情况

数据来源：公司财报

昔日控股股东接连减持

《投资时报》研究员注意到，在华仁药业采取一系列收购举措、业绩实现高增长的前一年即2019年，该公司控股股权发生了变更，控股股东由广东永裕恒丰投资有限公司及永裕恒丰投资管理有限公司（下称永裕恒丰投资、永裕恒丰管理），变更为西安曲江天授大健康投资合伙企业（有限合伙）（下称天授大健康），实际控制人变更为西安曲江新区管理委员会。

事实上，这并非华仁药业控股股权第一次发生变更。据悉，早在2016年7月，华仁药业原控股股东华仁世纪集团就曾通过协议转让方式，将其持有的该公司1.10亿股和0.64亿股无限售流通股股份，分别转让给永裕恒丰投资和永裕恒丰管理。

而自2019年公司易主后，华仁药业昔日控股股东永裕恒丰和华仁世纪集团便开始接连减持华仁药业股份。截至2019年3月23日，华仁世纪集团持有华仁药业股份占比约为15.18%。减持至目前，华仁世纪集团合计持有华仁药业股份占比已经腰斩，仅有7.59%。

此外，华仁药业还遭到昔日控股股东永裕恒丰，以及持股5%以上股东红塔创新的接连减持。

最新消息显示，华仁药业于今年3月披露的红塔创新减持计划已于同年10月届满，期间红塔创新累计减持该公司股份244.72万股。同时，红塔创新开启新的减持计划，拟减持数量将不超过2360万股（即不超过该公司总股本的2%）。