近三年，美吉姆管理层人事变动频繁，大股东相继减持，公司股价在二级市场亦表现出大幅波动

《投资时报》研究员  董琳

“早教第一股”大连美吉姆教育科技股份有限公司（下称美吉姆，002621.SZ）又陷入加盟商关店跑路风波。

8月1日，有消息称，福州多家美吉姆国际儿童早教中心宣告暂时关闭，数百名家长账户剩余课费未退还，涉及金额达180多万元，校区负责人、老师失联。对此，美吉姆国际儿童早教中心北京总部客服人员表示，总部正和福州校区加盟商积极对接沟通，目前还无法解决家长的退费需求。

无独有偶，在美吉姆上海静安大融城店缴费的家长近日也发现，孩子的课时突然被清零，门店公众号也注销了，在排课群询问老师始终无人回复。在拨打市民热线后，8月3日傍晚，该家长得到了静安区市场监督管理局的回应：“经现场调查，该店目前停止经营，该公司负责人无法联系，我局已对该公司进行限制变更注销监控。”

美吉姆前身为大连三垒股份，早年主营塑料管道成套制造装备及五轴高端数控机床等重工机械。2017年三垒股份易主后收购留学机构楷德教育，进军教育领域。2018年三垒股份又以33亿元收购早教教育机构天津美杰姆教育科技有限公司。2019年其股票名称由“三垒股份”正式更名为“美吉姆”。

此后，该公司借助“直营+加盟模式”实现快速扩张。在加盟方式上，加盟商以加盟费的形式购买美吉姆品牌使用权，但品牌方不对加盟店的运营管理做过多约束，且不参与分成。这就导致一旦经营不善，加盟商就有可能“关店”。除了福州美吉姆门店之外，此前重庆、温州、杭州等地也出现过美吉姆加盟商关店的情况。

《投资时报》研究员注意到，受新冠疫情黑天鹅事件及出生率持续下滑等因素的叠加影响，该公司从2020年开始就陷入亏损，全年净亏损4.78亿元，同比骤降499.41%。2021年全年，美吉姆再度亏损1.98亿元。并且，近三年该公司管理层人事变动频繁，大股东相继减持，其股价在二级市场亦表现出较大波动。

业绩走向下行道

据公司财报介绍，美吉姆主营业务为为中国适龄儿童和青少年提供优质的教育产品与服务，主要产品为教育服务、教育咨询。

从业绩来看，受益于早教领域的快速增长，2019年的美吉姆业绩突飞猛进。2019年该公司实现营收6.3亿元，同比上年大幅增长137.35%；净利润为1.2亿元，同比增长279.4%。但此后受疫情、出生率走低、市场竞争加剧等多重因素影响，美吉姆便从高速增长进入到业绩下行通道。

2020年该公司实现营收3.56亿元，同比下滑43.41%，同期归母净润由盈转亏，亏损额为4.78亿元；2021年，美吉姆营收继续下降至3.36亿元，净利润亏损1.98亿元。进入2022年，美吉姆的业绩走势并未实现逆转。今年一季度，该公司营收录得4468.56万元，同比减少44.21%；净利润同比由盈转亏，净亏损为1167.71万元，同比减少253.83%。

7月14日，美吉姆发布2022年半年报业绩预告。公司预计上半年营收为7000万—1亿元，上年同期则为1.75亿元，同比下降42.82%—59.9%；预计净亏损2500—3500万元，上年同期则实现盈利3309.37万元；扣非后预计亏损2500—3500万元，上年同期则盈利825.19万元。对于业绩预亏，该公司表示，由于上半年国内部分地区出现疫情反复，处于相应地区的美吉姆早教门店阶段性暂停线下授课，公司早教业务相关营业收入和营业利润下降。

值得一提的是，2013年至2019年，该公司合计盈利约3.45亿元，而在2020年至2022上半年这两年半的时间里，美吉姆就亏损了约7亿元，超出其7年盈利总和一倍之多。

2022年上半年美吉姆业绩预计情况（万元）

数据来源：公司公告

董事长、董事相继辞职

除了业绩持续低迷，2020年下半年至今，美吉姆高层人员持续动荡，董事长、董事、财务总监相继换人。

《投资时报》研究员注意到，美吉姆在三年时间里，换了三次董事长。继2020年8月、2021年11月，陈鑫、刘俊君接连辞任美吉姆董事长职务后，今年5月30日晚间，美吉姆发布公告称，张树林因个人原因辞去公司董事长、董事及专门委员会职务，辞职后不在公司任职。

张树林2021年12月13日担任美吉姆董事长，在任时间不足半年。其曾任大唐财富董事长、中植财富投资管理公司副董事长。除了董事长辞职之外，同公司财务总监李慧和职工代表监事路璐，也因个人原因分别于今年6月1日、6月8日离职。

7月22日，美吉姆发布公告称，在公司召开的第六届董事会第六次会议上，选举马红英为新任董事长。同时，鉴于公司部分董事会成员发生了变化，为保障董事会及相关专门委员会的规范运作，董事会选举马红英为战略发展委员会委员并任主任委员。

此外，8月1日，该公司收到独立董事李阳、独立董事尹月提交的书面辞职报告。其中，李阳因连续担任公司独立董事即将届满六年，申请辞去公司独立董事、审计委员会委员、提名委员会委员、薪酬考核委员会委员职务，辞职后将不再在公司担任任何职务。尹月则因个人原因申请辞去公司独立董事职务，一并辞去公司董事会提名委员会委员职务。而此前，在半年度业绩预告发布的当天，美吉姆董事关静东也由于个人原因，辞去公司董事及专门委员会职务，辞职后不再担任公司其他职务。

股价下挫，股东减持

从二级市场来看，该公司股价也呈现大幅起落状态。

今年春节后第二个交易日开始，美吉姆股价开启“暴涨模式”。自1月28日开始，该公司连续多日大幅上涨，在14个交易日当中收获了10个涨停板，截至2月23日累计涨幅达128.45%，股价翻倍。

此后两会期间消息面迎来“三孩教育”重要话题，婴童概念板块随之大涨，美吉姆股价继续上扬。3月7日，美吉姆再度站上涨停板并登上龙虎榜，当日报收8.27元/股，涨幅9.97%，成交额10.31亿元。3月8日，该公司股价一度飙升至9.1元/股，距离开年最低价3.55元/股，上涨近156%。

而在2月17日至3月2日期间，美吉姆第二大股东俞建模通过深交所集中竞价方式共减持822.20万股，减持均价为7.03元/股；4月27日，俞建模又以大宗交易方式减持公司股份970万股，减持均价为3.27元/股。两次累计减持1792.20万股，占总股本2.18%，累计减持金额达8951.97万元。

3月4日，该公司发布公告表示，第四大股东张源及其一致行动人俞建模、俞洋将以大宗交易方式，在后续三个月内减持公司股份不超过1630万股，占公司股份总数1.98%。三位股东合计持有公司1.76亿股，占公司总股本的21.43%。

而伴随着股东频繁减持及业绩亏损，美吉姆股价开始不断下跌。到4月末，该公司股价降至3.43元/股低点，较3月初创下的年内高点已下挫62%。截至8月7日收盘，该股报于4.27元/股，总市值为35.11亿元。

2022年以来美吉姆股价走势情况（元/股）

数据来源：Wind