从中证“A50”到“A500”，摩根资产管理再次在新发指数ETF获批发行中拔得外资头筹

标点财经、投资时间网研究员  李翠枝

近年来，ETF迎来大发展，创新产品不断涌现。继中证A50ETF之后，近日，中证“A系列”ETF家族再添新成员——首批中证A500ETF正式获批并发行，共同助力境内外中长期资金配置A股。

首批中证A500ETF跟踪中证A500指数。据了解，该指数于今年9月23日正式发布，采用行业均衡选样方法，从各行业选取500只市值较大的证券作为指数样本。该指数样本兼顾市值代表性与行业均衡性，能够反映各行业具代表性上市公司证券的整体表现。值得一提的是，中证A500指数还纳入了更多新兴领域龙头，符合中国经济发展趋势。此外，还引入ESG可持续投资理念，更契合中长期资金偏好。

首批中证A500ETF来自嘉实基金、银华基金、南方基金、摩根资产管理等10家基金管理机构。其中，摩根资产管理是唯一的外资基金管理人。从“A50”到“A500”，摩根资产管理再次在新发指数ETF获批发行中拔得外资头筹，可以看出，该公司在中国布局ETF的脚步踏实而坚定。   

摩根资产管理中国总经理王琼慧表示，以中证A50、中证A500为代表的“A系列”指数正开启境内外中长期资金配置A股的新篇章。作为具有全球影响力的外资基金公司，摩根资产管理致力于将全球智慧和本土经验相结合，一方面为中国投资者提供多元化的ETF投资解决方案，另一方面为全球投资者提供投资中国的便捷工具。

“中证A500指数有望成为中国经济和股市的新风向标。从‘A50’到‘A500’，我们将积极发挥自身优势，以摩根资产管理全球视野的ETF洞察与服务，帮助中国及全球投资者更好的投资中国、配置中国。”王琼慧称。

中证A500指数特色鲜明

今年4月发布的新“国九条”提出，要“大力推动中长期资金入市，持续壮大长期投资力量”，其中包括“建立交易型开放式指数基金（ETF）快速审批通道，推动指数化投资发展”。

紧扣新“国九条”的相关要求，5个月后，中证A500指数面世，进一步丰富了宽基指数选择。

从相关资料来看，中证A500指数特色鲜明，主要有以下几大特点。

一是更“全”。中证A500指数从各行业选取市值较大、流动性较好的500只证券作为指数样本，最新一期样本包含全部35个中证二级行业及92个三级行业的龙头公司，相比沪深300指数（包含32个中证二级行业、63个中证三级行业）覆盖更全。   

二是更“新”。中证A500指数在编制方法上优先选取三级行业龙头公司，纳入更多新兴领域龙头，工业、信息技术、通信服务、医药卫生行业合计权重约50%，高于可比宽基指数，能较好反映资本市场结构变化和产业转型升级。

三是更“成长”。从成长性来看，截至2024年7月31日，指数样本近五年平均营收增速12%，显著优于市场平均水平，有七成样本近一年净资产收益率或营收增速位居同行业前30%。

四是极具实力。根据Wind数据统计，中证A500指数以不到10%的成分股个数，覆盖了全部A股市场56%的总市值（截至2024年9月10日），具有较强的市场代表性。

五是国际化。据Wind数据，中证A500指数成份股2023年海外营收占比18.16%，高于沪深300指数成分股的15.93%。此外，中证A500指数编制还结合了ESG、互联互通等筛选条件，有助于境内外中长期资金配置A股。

会分红的摩根“A系列”再添一员

今年初，中证“A系列”中的中证A50指数甫一推出就成为市场热点。据Wind数据统计，截至6月30日，首批10只中证A50ETF的管理规模合计已超过300亿元。   

其中，摩根中证A50ETF自今年2月首发顶格募集20亿元后，截至6月30日的管理规模为40.71亿元，位列同标的ETF第二。

标点财经、投资时间网研究员了解到，在这一发展过程中，摩根中证A50ETF从发行上市到投资者服务，都秉承“做强、做优、做大”的理念进行。

具体来看，“做强”是指以特色分红设计提升客户体验。摩根中证A50ETF设置了特别的“季度强制分红”条款，只要基金达到合同约定条件，就会每季度进行现金分红。该产品在今年7月初已实施首次分红，每10份基金份额分红0.094元，共为持有人现金分红约3733万元。

“做优”是指优良的持有人结构。根据基金半年报中的数据，摩根中证A50ETF的持有人户数17274户，在同标的ETF中位居第一；持有人中机构投资者持有份额比例约六成，个人投资者持有份额比例约四成，持有人结构优良。

“做大”是指扩大客群。摩根中证A50ETF自首发后规模持续上涨，截至6月30日的规模是已成立时的两倍多。Wind数据显示，截至9月10日，该基金管理规模已进一步增至41.28亿元。据了解，摩根资产管理在全球通过各个渠道面向境外投资者推广中证A50指数，并引入境外做市商做大客群。 

实际上，在中国，摩根资产管理从2020年开始持续进行ETF的布局，至今已成立6只ETF产品。如今，摩根资产管理旗下ETF即将再添一员。根据摩根资产管理发布的公告，摩根中证A500ETF于9月10日至9月23日进行发售，首次募集规模上限为人民币20亿元，拟任基金经理为韩秀一。韩秀一同时还是摩根中证A50ETF的基金经理。

值得关注的是，分红设计，成为了摩根“A系列”ETF的鲜明特色。

与摩根中证A50ETF一脉相承，摩根中证A500ETF同样设置了季度强制分红机制。摩根中证A500ETF在基金合同中约定，每季度最后一个交易日ETF相对标的指数的超额收益率为正时，会强制分红，收益分配比例不低于超额收益率的60%。

通常来说，超额收益的重要来源之一为标的指数成分股的分红。有了季度强制分红机制，在一定程度上有助于帮助投资者更加从容地面对市场短期波动，从而更坚定地践行长期理念。

坚定看好中国市场

从布局“A50”到布局“A500”，可以说，摩根资产管理坚定地看好中证“A系列”指数，更看好中国市场。摩根资产管理表示，全球多资产策略汇聚了丰富的资产类别，中国资产始终是全球资产配置中不可或缺的一环，中证“A系列”指数产品成为连接全球资本与中国市场的重要桥梁。

“摩根资产管理深耕中国超过20年，摩根大通集团进入中国市场更是已逾百年，我们对中国的经济、资本市场和投资潜力充满信心。”王琼慧称。   

近年来，全球和中国市场ETF的数量与规模均呈现爆发式增长。对于ETF的后续发展，摩根资产管理预计，未来五年全球ETF规模有望达到20万亿美元（约合140万亿人民币）。目前中国是亚洲第二大ETF市场，预计中国的ETF规模在2028年有望达到1万亿美元（约合7万亿人民币），市场空间巨大。

展望后市，韩秀一认为，A股市场经过了三年的回调，核心资产或已迎来难得的配置时点。国内的转机就是经济的复苏和企业盈利的回暖，随着基本面逐步转暖，价格回归价值是趋势。而海外的一大转机是对美联储加息周期结束的预期，随着海外流动性压力缓解，加之A股估值在全球的吸引力，十分有希望看到海外资金对A股核心资产加大配置。

韩秀一还指出，国内经济复苏叠加新“国九条”政策引导，以中证A500指数成分股为代表的行业头部公司有望持续受益。在经济复苏阶段，企业处于盈利上行周期，头部效应或可持续，头部上市公司有望提升市占率，盈利表现或更优，有望给投资者带来较好回报。此外，新“国九条”政策引导和支持上市公司增强持续回报能力，行业头部优质公司拥有较稳健的基本面、抵御风险的能力较强，有望获得更高的确定性溢价。