截至12月6日，能获取过去6个月收益率的“固收+”基金有1731只，其中天弘添利C、景顺长城景颐丰利A、华夏磐泰A等25只产品收益率超过10%

标点财经、投资时间网研究员  齐文健

自9月下旬以来，A股市场行情整体回暖，含权基金业绩明显改善。作为进可攻退可守的代表产品，“固收+”基金备受关注。那么，在市场行情震荡与升温交杂时，“固收+”基金的业绩是否亮眼？

根据Wind数据统计，截至12月6日，行业中有1731只“固收+”基金可统计过去6个月收益率（包括偏债混合型基金、混合债券型一级基金、混合债券型二级基金，只统计基金主代码），平均收益率为2.65%。其中，嘉合锦元回报A、大成恒享A、东方红收益增强A、天弘添利C、永赢合享A、景顺长城景颐丰利A、华夏磐泰A等25只产品净值增幅超过10%。

与此同时，今年以来“固收+”基金募集也比较火热。Wind数据显示，以基金成立日为统计口径，截至12月6日，年内已成立99只“固收+”基金，首募规模超过50亿元的产品有6只。

成绩亮眼的“固收+”产品有哪些投资诀窍？新发“固收+”产品受到投资者青睐的原因是什么？2025年的市场走势将如何？

超九成“固收+”基金业绩为正

在复杂多变的资本市场中，业绩稳健可持续兼具灵活的市场应对能力的产品受到越来越多投资者的青睐，“固收+”基金是个中代表。

事实上，“固收+”基金将攻守兼备演绎得淋漓尽致。根据Wind数据，截至12月6日，行业中可统计过去6个月收益率的“固收+”基金有1731只，其中1643只录得正收益，占比为94.92%。

值得一提的是，截至12月6日，过去6个月净值增长超过10%的“固收+”基金有25只，来自大成基金、富国基金、光大保德信基金、华夏基金、天弘基金等16家基金公司。另有天虹多元收益A、财通收益增强A、金鹰民丰回报、长信利尚一年定开、工银新增益等189只“固收+”基金的收益率超过5%。

除了能斩获出色业绩，回撤控制对于“固收+”基金而言也十分重要。尤其是管理规模逾百亿元的“固收+”产品，中长期回撤控制并不容易。

从Wind数据来看，有19只“固收+”基金在2024年三季度末管理规模超过100亿元，其中6只产品跻身200亿元梯队。在这6只基金中，截至12月6日，过去5年最大回撤幅度最小的3只产品分别是招商产业A、广发双债添利A、天弘永利债券A，最大回撤分别为-2.02%、

-2.81%、-3.56%，前两只产品属于混合债券型一级基金，后一只是混合债券型二级基金。而万得混合债券型一级指数、万得混合债券型二级指数过去5年最大回撤分别为-2.53%、-6.93%。由此可见，招商产业A、天弘永利债券A的回撤表现好于相关指数。

标点财经、投资时间网研究员发现，“固收+”基金欲取得优秀成绩需要扎实的投研基础，需要对宏观政策、股票、可转债、纯债、信用债等各大类资产皆有高频的追踪和深度的研究。为了提高研究的科学性、严谨性，不乏自主构建研究模型的基金公司，比如天弘基金。据悉，该公司在债权投资领域独创了“天弘五周期”模型，从宏观经济周期、宏观政策周期、机构行为周期、仓位周期、情绪周期五个维度分析，实现对债市的科学把握，挖掘投资机会。

同时，天弘基金的固收投研团队聚集了众多优秀人才，核心成员平均从业年限超10年，且稳定性较高。比如，擅长宏观研判、风格稳健、注重风险收益比的姜晓丽，建立独特的转债投资框架、重视绝对收益、风格均衡的贺剑，市场敏感度高、交易能力强、擅长回撤控制的张寓，善于从基本面深度研究和量化策略来捕捉确定性机会的杜广。

6只“固收+”首募逾50亿元

“固收+”新基金募集也受到投资者的青睐。据Wind数据统计，截至12月6日，今年以来公募行业中有99只“固收+”基金成立，首募规模合计为1319.58亿元，平均值为13.33亿元，中位数为5.99亿元，高于全行业新成立基金首募规模平均值10.63亿元和中位数2.89亿元。

具体来看，今年以来首募规模超过50亿元的“固收+”基金有6只，分别为安信长鑫增强A/C、泰康稳健双利A/C、东方红汇享A/C、永赢悦享A/C、天弘永利兴宁A/C、鹏扬永利90天持有A/C。其中，天弘永利兴宁A/C是今年下半年发行规模最大的“固收+”基金。（数据来源：Wind，统计时间2024年6月1日—2024年12月6日）

为何“固收+”新基金发行热度较高？在天弘基金看来，原因大致可分为三方面：一是经历了赎回期和预期校准期，“固收+”基金逐渐回归渠道视野；二是债券市场处于利率下行通道中，纯债产品越来越卷，同时受单一资产不确定影响增大，渠道有推荐“固收+”产品的诉求；三是权益市场开始有起色，投资者有配置权益资产的需要，持有“固收+”基金是不错的选择。除此之外，投资者逐步转变空头思维，对回报和波动都有较高需求，“固收+”基金更易成为投资者把握市场机会的抓手。

不过，面对市场上逾千只的“固收+”基金，如何挑选契合自身投资需要的产品，让投资者颇费脑筋。为此，布局“固收+”产品的基金公司在产品线设置上各有妙招。其中，天弘基金旗下“固收+”产品线按照最大回撤控制目标进行划分，构建低波动、低风险、中风险、高弹性的细分产品矩阵，满足不同投资者风险偏好的需求。

后市如何演绎？

在权益市场大涨之后，后续股债市场将如何演绎？有哪些投资机会？针对这些投资者关注的问题，在近期举办的天弘基金年终固收+策略会上，天弘基金固收+团队对2025年的宏观趋势及股票、可转债、债券的走势进行了展望。

天弘基金固收体系总监姜晓丽表示，过去20年驱动中国经济增长最主要的动力是出口投资；未来十年，实体经济的主要驱动力会转为消费。在金融体系层面，也将迎来重构—股票市场正在从融资市场转变为投资市场。2025年，股票市场有预期底，会出现波动，需要等待产业找到发展路径。对于股票标的配置在中性到超配之间，稳定类资产选择偏好消费和物流，弹性类资产看重航空和军工。可转债方面，估值处于中等偏低的位置，供需关系改善；债券方面，2025年整体向好，但预期存在不稳定性，其中信用债估值较好、资金较为充裕。

天弘基金混合资产部基金经理张馨元对2025年的权益资产态度积极。她认为，货币政策比财政政策更重要，在合意的利率下，经济主体会自发调整供需行为。当前A股整体资产负债表和现金流量表的质量，好于历史经济周期底部，这是中期行情的底气。从三大成本项来看，全球能源成本、利率成本、流通成本在明年下半年有可能会迎来趋势性的下行，这是长期行情的核心矛盾。

天弘基金混合资产部基金经理陈敏从债券“天弘五周期”对纯债市场进行分析并认为，宏观政策周期是2025年债券市场继续走牛的主要支撑。2024年整体上是五周期共振利好债券市场，推动债券牛市行情，2025年这一形势难以复刻，不建议持仓过于极致。建议久期中性偏高，把握调整机会拉长久期，节奏上关注下两层周期（仓位周期、情绪周期）进行灵活调整。

天弘基金混合资产部基金经理杜广表示，可转债处在从历史极端值往回摆的位置，中低价品种还未回到合理水平，同时极低利率叠加供需矛盾，使得大概率明年可转债的估值有所提升。整体市场环境非常有利于可转债。“双低（低估值、低价位）品种、超低价、银行和水电等溢价率较大的可转债是首选。行业上倾向于选择内需相关的可转债。”杜广如是表示。

风险提示：观点仅供参考，不代表投资意见。市场有风险，投资需谨慎。