重庆啤酒发布业绩快报，2024年营收、利润双降，高端化路线发展遇到瓶颈期

标点财经、投资时间网研究员  李路

‌春节期间，DeepSeek概念大火，不仅带火了节后相关概念股，还掀起一波应用热潮。近日，有人用DeepSeek帮重庆啤酒股份有限公司（下称重庆啤酒，600132.SH）总裁李志刚给董事会写了一份辞职报告，辞职报告的核心要点是：重庆啤酒2024年业绩表现未达预期，作为经营管理第一责任人，需对此承担领导责任，为维护公司治理稳定性与股东长期利益，决定请辞。

李志刚自2021年1月1日起出任重庆啤酒总裁，任期至2025年5月25日。上任后的前三年，即2021年到2023年，重庆啤酒营收、净利润维持了增长态势，但在任期将至前的最后一个完整年度2024年，公司核心财务指标数据却出现全面下滑，这也是网友提前帮他写好辞职信的主要诱因。

对于业绩下滑的原因，重庆啤酒在业绩快报中将其归结于市场环境和消费习惯的变化。但是，面对相同的市场，并不是所有啤酒企业都出现了业绩下滑，重庆啤酒到底还面临着怎样的困境？

营收利润双降

业绩快报显示，2024年公司多项财务数据均出现同比下滑。其中，当年实现营业收入146.45亿元，比上年同期减少1.15%；营业利润实现31.85亿元，同比下降5.02%；利润总额为31.74亿元，同比减少5.98%；归母净利润为12.45亿元，较上年同期下降6.84%；扣非净利润达12.22亿元，比上年同期减少7.04%。业绩表现未达市场预期，也没有实现公司先前定下的“2024年营收实现中高个位数增长”的目标。

重庆啤酒方面表示，2024年业绩下滑与啤酒消费场景和消费习惯变化有较大关系，由于啤酒行业在餐饮和娱乐渠道等现饮消费场景承压，导致公司营业总收入较上年有所下降。

除盈利数据下滑外，2024年末公司净资产也出现大幅缩减。公告显示，公司年末归属于上市公司股东的所有者权益及每股净资产相较于2023年大幅下滑38.5%，主要原因是公司实施2023年度权益分派和2024年中期权益分派，分别派发现金红利13.6亿元和7.3亿元，导致未分配利润减少。

其实，重庆啤酒业绩承压的问题并不是2024年才出现，只是在2024年出现了盈利指标负增长，而此前业绩增速已然开始下降。年报显示，2021年至2023年，重庆啤酒营收增速分别为19.9%、7.01%和5.53%，净利润增长率分别为8.3%、8.35%和5.78%。

到了2024年，重庆啤酒前三季度获得营业收入130.63亿元，同比增幅仅剩0.26%；实现净利润13.32亿元，同比减少0.9%，开始下滑。增长刹车始于第三季度，当季公司实现营业收入42.02亿元，同比减少7.11%；净利润4.31亿元，同比减少10.1%；第四季度营收、净利润继续同比负增长。

重庆啤酒近三年各季度净利润同比增长率

数据来源:Wind

高端化路线面临挑战

在2024年业绩快报中，全面下滑的财务数据中为数不多的亮点是“尽管公司整体销量下滑0.75%，但全年高端啤酒销量占比有所提升”，这与公司重提“扬帆27”战略、“大城市”计划有关。其中，“扬帆27”即提升高端产品增长，推进啤酒以外产品多元化，例如推出乌苏白啤、果酒等产品；“大城市”计划是在大城市以国际品牌为主、本地品牌为辅等市场拓展，将国际品牌和本地品牌差异化组合。

标点财经、投资时间网研究员了解到，重庆啤酒产品档次按消费价格进行划分，消费价格在8元及以上的为高档，主要产品包括嘉士伯、乐堡、1664、红乌苏等，消费价格大于等于4元小于8元为主流，消费价格4元以下的为经济。

重庆啤酒前身为重庆啤酒厂，2020年完成控股股东嘉士伯的中国资产注入后将战略重心转向啤酒高端化，自此，高档产品成为重庆啤酒的中流砥柱。2024年前三季度，高档啤酒贡献全部营收的60%，主流中端啤酒和经济啤酒营收占比分别为37.5%和2.5%。

不过，近年来高档啤酒似乎有点卖不动了，2022年、2023年、2024年上半年，重庆啤酒的高档产品的收入增速分别为5.67%、5.18%和2.82%，与2021年同比增长43.47%相去甚远。2024年前三季度，公司高档产品获得的营收同比减少1.24%，反而是主流产品和经济产品同比增长0.03%和14.8%。

如果说重庆啤酒的困局是市场环境导致的，同处于一个市场、同样主打高端啤酒的燕京啤酒（000729）在2024年却交出了一份截然不同的答卷。根据燕京啤酒此前公布的业绩预告，其2024年归母净利润预计同比增长55.1%至70.6%达到10亿元至11亿元，业绩增长正是来源于定位8元至10元价格带的大单品燕京U8销量的快速增长。

之所以会出现如此大相径庭的情况，或与几个因素有关。一方面，相较于华润、青岛、燕京等全国性品牌，重庆啤酒品牌认知的地域性较强，主销区域偏向四川湖南等西南部消费市场。

另一方面，2024年发酵的与联营公司的“纷争”事件或也在一定程度上影响了重庆啤酒的发展，这一事件亦与嘉士伯入股并最终实现控制有关。2024年8月2日，重庆啤酒联营公司重庆嘉威啤酒有限公司（下称重庆嘉威）公开发文称，自2013年嘉士伯收购重庆啤酒股份以来，嘉士伯基于自身利益的最大化，对旗下的本土啤酒品牌“山城”进行了全面封杀和系统打击，造成“山城”啤酒的年产销量从100万吨下降至9.8万吨，断崖式下跌，品牌价值严重缩水。

重庆啤酒虽未对此作出直接回应，但在此之前，作为股东及“山城”啤酒的包销商，重庆啤酒便已长期陷入了与重庆嘉威的诉讼纷争中。2020年开始，重庆嘉威以重庆啤酒未履行《包销协议》等为由多次将重庆啤酒、嘉士伯等诉诸法院，涉案金额从6.3亿元追加至8.2亿元，后又变回6.3亿元。直至今日，该案件尚未发布最新进展。

此外，重庆啤酒还与重庆嘉威的大股东钰鑫集团发生过诉讼。重庆啤酒方面认为，钰鑫集团作为重庆嘉威的大股东，未经重庆嘉威的公司决议程序，长期非法占用重庆嘉威6.99亿元资金。2024年11月，该案件一审宣判，法院判定钰鑫集团按期偿还重庆嘉威本金约7.12亿元，向重庆嘉威支付至少1845万元利息。

如此旷日持久的内部纷争，不仅牵扯了重庆啤酒的大量精力，也给公司品牌带来了一定的声誉风险。