交易完成后，东明国际持有唐利国际股份的比例将由90%变为40%，后者不再纳入上市公司合并报表范围

标点财经、投资时间网研究员 董琳

为提升持续经营能力，进一步优化经营质量和资产结构，深圳歌力思服饰股份有限公司（下称歌力思，603808.SH）近日重新审视品牌组合并作出调整。

据歌力思公告披露，公司全资子公司东明国际投资（香港）有限公司（下称东明国际）拟将持有唐利国际控股有限公司（下称唐利国际）50%的股权，以8250万元人民币的价格转让给沙丘国际控股有限公司（下称沙丘国际）。交易完成后，东明国际持有唐利国际股份比例由90%变为40%，后者不再纳入公司合并报表范围。

标点财经、投资时间网研究员注意到，2024年以来，歌力思业绩整体表现为增收不增利。前三季度，公司实现营收21.52亿元，同比增加4.2%；归属于上市公司股东的净利润（下称归母净利润）为2153万元，同比下滑84.22%。

针对此次交易是否会影响公司整体营收规模，公司的多品牌组合是否会做出调整等问题，歌力思相关负责人向标点财经、投资时间网研究员表示，此次出售唐利国际控股权后，虽对收入规模有一定影响，但在可比销售上，公司国内业务在过去三个季度仍保持同比良好的正增长。未来公司仍将持续强化核心品类的发展以及继续捕捉相关品类的合适机会，加强对现有品牌的建设投入，以应对持续变化的市场环境，并将持续提升核心品牌矩阵的美誉度以及经营效率，公司的多品牌矩阵也会根据未来的形势和时机来进行布局和把控。    

出售Ed Hardy品牌50%股权

歌力思成立于1999年，主营业务为品牌时装的设计研发、生产和销售。

2015年至2023年，歌力思相继将德国高端女装品牌Laurèl、美国轻奢潮流品牌Ed Hardy、法国设计师品牌IRO、英国当代时尚品牌self-portrait、加拿大功能性羽绒服品牌Nobis纳入品牌组合，形成包含通勤、社交、休闲、商务、街头等多属性的品牌矩阵。通过多品牌策略，歌力思的营业收入从2015年的不足10亿元，增长至2023年的近30亿元。

分品牌来看，2024年前三季度，公司主品牌ELLASSAY实现收入8.20亿元，同比增长14.2%；IRO品牌实现收入4.65亿元，中国区收入同比增长15.4%；self-portrait实现收入3.55亿元，同比增长18.2%；Laurèl实现收入2.82亿元，增长21.3%；Ed Hardy品牌营收为1.81亿元，同比下降19.8%，是歌力思旗下唯一同比呈负增长的品牌。

据公司财报透露，Ed Hardy品牌于2004年在美国成立，由Don Ed Hardy创立。唐利国际拥有Ed Hardy在中国的品牌所有权，负责该品牌产品设计、开发、销售等相关业务。截至2024年6月末，Ed Hardy系列品牌店铺合计89家，产品覆盖了1500元至4000元的价格区间。

2016年，歌力思以2.41亿元收购了唐利国际65%的股权，顺势将Ed Hardy品牌收入麾下。此后的2017年和2018年，Ed Hardy为歌力思分别贡献了4.36亿元和4.98亿元的单品牌收入。   

但近年，受全球潮流服饰市场竞争激烈且需求不景气及外部消费环境的影响，潮流品牌企业纷纷承压，Ed Hardy亦在其中。

公告显示，唐利国际在2022年、2023年、2024年前三季度的营收分别为3.03亿元、3.12亿元、1.83亿元，归母净利润分别为154.5万元、712.4万元及亏损582.32万元，扣除非经常性损益后净利润分别为3.4万元、572万元及亏损850.5万元，利润一路下滑。

基于公司整体战略和优化资产结构考虑，歌力思选择转让持有的唐利国际50%股权。歌力思方面预计，本次交易对公司当期业绩的影响约为6000万元（未经审计），主要包括外币报表折算产生的汇率变动影响。此外，预计对唐利国际商誉等相关资产计提减值金额约8000万元至1亿元（未经审计）。

值得一提的是，此次交易，歌力思将唐利国际的实控权转让给了运营Ed Hardy品牌的合作伙伴沙丘国际。据悉，沙丘国际主要股东周澄为唐利国际少数股东华悦国际控股有限公司实际控制人，唐利国际执行董事。

歌力思方面向标点财经、投资时间网研究员表示，唐利国际是歌力思持有的Ed Hardy品牌的运营主体，由于Ed Hardy在收购的前期销售情况良好，唐利国际累计决议分红金额约4.5亿元，已高于早年公司对于唐利国际的累计投资金额。交易完成后，持股40%的歌力思仍会从中获取投资收益。

海外业务现状如何？

2023年，歌力思的归母净利润迎来大幅增长，同比增速达416.56%。进入2024年，该公司在营收维持增长的情况下，归母净利润有所下滑。   

财报数据显示，前三季度，歌力思实现营收21.52亿元，同比增加4.2%；归母净利润为2153万元，同比减少84.22%，为该公司2015年上市以来同期较低水平。从第三季度单季来看，歌力思实现营收7.04亿元，同比增长1.64%；归母净利润由盈转亏，净亏损额为3702.57万元，同比下降238.51%。

对于增收不增利，歌力思方面表示，公司国内直营店铺数量较2023年有所增加，导致相关费用增长，同时唐利国际前三季度经营业绩未达预期，使得国内业务经营性净利润较上年同期有所下降。截至2024年第三季度末，歌力思实体门店合计658家，较年初净增加6家。其中，公司关闭门店63家，新开门店69家。

此外，由于海外地区仍受通货膨胀、地缘局势等因素影响，公司收入同比下滑，但刚性费用占比较高，综合导致海外业务亏损同比明显加大。

歌力思方面进一步表示，为更好的帮助海外业务做出改善，公司综合评估论证后，已经聘请专业中介机构在制定相关业务调整以及降本增效的方案，会对IRO品牌海外业务加快加大调整改善的措施，优化商业模型，且采取更为严格的费用控制措施，将加快、加大力度推动海外调整。

2024年前三季度，该公司经营活动产生的现金流量净额为2.4亿元，同比下降32.64%。同时，歌力思的存货周转天数从2023年前三季度的306.2天增加到了2024年同期的374.6天，增幅达22.34%。

针对库存空间的改善及现金流提升的情况，歌力思方面表示，目前公司库存循环仍处于良性可控范围，接下来旗下几个品牌会更加严格加强库存管理，公司也将持续积极拓展优质奥莱店铺等各类库存消化渠道，进一步提升库存周转的效率。   

截至2024年三季度末，公司货币资金余额约5.5亿元，此次出售Ed Hardy品牌50%股权，进一步增强了公司现金流，同时，通过多品牌矩阵持续有效的运营，公司每年都保持正向经营活动现金流净流入。