《投资时报》研究员  邓秀枝

 

在保险业竞争愈发激烈以及监管趋严的背景下，中小险企盈利难度进一步加大。拥有腾讯和中信国安有限公司（下称中信国安）两大靠山的和泰人寿保险股份有限公司（下称和泰人寿），2021年交出的成绩单并不理想。

 

和泰人寿成立于2017年，初期不断扩张，在2019年时营业收入和保险业务收入便双双突破十亿元。然而，2020年和泰人寿上升的态势出现了变化，保险业务收入尚处于增长状态，营业收入却掉头而下，直接为负数。到了2021年，保险业务收入情况也开始恶化，下滑37.56%。

 

从2021年的情况来看，和泰人寿尚未度过亏损期。根据偿付能力报告计算，和泰人寿去年合计亏损1.24亿元，亏损额进一步扩大。过去五年已累计亏掉近5亿元。

 

另一方面，和泰人寿偿付能力消耗较快，偿付能力充足率持续走低。2021年四季度末综合偿付能力充足率和核心偿付能力充足率均同比下滑74.42个百分点。

 

此外，2019年开始，和泰人寿部分股权陆续遭股东质押、冻结。截止2021年末，和泰人寿共计有6亿股股权被质押，占总股本的40%。值得注意的是，持股20%、并列为和泰人寿第一大股东的中信国安所持有的股份全部被质押、冻结。根据去年10月出台的《银行保险机构大股东行为监管办法(试行)》，股权质押比例超过50%的大股东及其所提名董事不得行使表决权。

 

保险业务收入缩水超37%

 

依托腾讯、中信国安等股东，和泰人寿致力于打造“互联网优势明显，价值创造能力突出的创新型寿险公司”，互联网渠道和传统渠道双轮驱动为外界提供了想象空间。公开资料显示，该公司经营业务包括人寿保险和年金保险、健康保险、意外伤害保险、分红型保险、万能型保险以及上述业务的再保险业务等。

 

和泰人寿成立之初扩张增长较快，2017年至2019年保险业务收入分别为1.53亿元、6.6亿元、10.61亿元，营业收入分别为2.14亿元、7.67亿元、12.34亿元，三年时间营业收入和保险业务收入便双双突破十亿。

 

而到了2020年，该公司保险业务收入为17.97亿元，尚处于增长状态；营业收入却掉头而下，为-3423.2万元。

 

从保险业务收入结构来看，分红险为和泰人寿开疆扩土的“功臣”，在业务中占据的比重不断加大。据年报显示，2018年和泰人寿分红险的保险业务收入为0.13亿元，占比为1.93%；2019年分红险的保险业务收入增至9.37亿元，占比上升至88.34%；到了2020年，分红险的保险业务收入为16.45亿元，同比增长75.56%，占比进一步上升至91.52%。

 

2020年2月，中国银保监会发布《关于强化人身保险精算监管有关事项的通知》，对分红险的红利分配进行了严格的调整，明确了演示利率上限，并将红利分配比例统一为70%。该规定自2020年7月执行。

 

在此背景下，2021年泰和人寿的保险业务收入出现成立以来首次下滑，同比下降37.56%至11.22亿元。

 

对于保险业务收入的下滑，和泰人寿对《投资时报》表示，原因是2021年公司积极推进渠道和业务结构转型，主动控制规模型产品销售，更加注重价值型、期交产品的开发和销售。“期交保费收入同比增长16.7倍；新单期交保费占新单规模保费比例提升至43.5%，业务结构大幅改善，业务转型取得积极成效。” 和泰人寿补充道。

 

亏损额扩大近一倍

 

成立至今，和泰人寿仍未走上盈利道路，2017年—2021年分别净亏损1.34亿元、7762.57万元、9354.62万元、6236.41万元和1.24亿元。2021年，该公司净亏损额同比扩大98.18%。

 

对于亏损问题，和泰人寿称，公司仍然处在发展初期，仍在加大投入促进业务发展，尚未进入盈利阶段，财务亏损是业务发展投入、资本市场波动等因素叠加的结果。

 

谈及下一步举措，该公司表示，2022年将继续探索差异化、特色化高质量发展模式。具体来看，将坚持投资、负债、内部管理三轮驱动，齐心协力降本增效，尽快扭亏为盈，提高公司的核心竞争力，在行业同质化竞争格局中走出一条差异化的新路；将坚持数字化转型，发挥公司互联网、数字化起步早的优势，提高产品定价的精准度，逐步建立自主可控的销售渠道，为社会提供高性价比的好产品；将坚持技术驱动创新，真正做到以客户为中心，在“保险+服务”方面做出特色，提高全线上的服务能力和效率，为客户提供优质的保险服务体验。

 

另一方面，《投资时报》研究员注意到，该公司退保金增加较为显著。2017年，和泰人寿的退保金为59.48万元；2018年—2019年分别为719.8万元和1534.55万元，分别同比增长1110.23%和113.19%；2020年，和泰人寿的退保金达到2645.5万元，与2017年相比增长了43.48倍。

 

此外，伴随着保费规模增长，业务带来的保险风险与相应资金用于投资带来的市场风险、信用风险不断累积增加，从而造成最低资本总量逐步上升，和泰人寿偿付能力充足率相应下行。

 

据该公司偿付能力报告显示，和泰人寿2017年成立的第一季度末，核心和综合偿付能力充足率均高达8544.50%，到2017年末，核心和综合偿付能力充足率均下降至739.43%。此后三年，两项指标进一步下滑，2018年末—2020年末分别为525.85%、283.08%和233.00%。到2021年四季度末两项指标仅为155.58%。

 

中国银保监会披露，2021年第四季度末179家保险公司平均综合偿付能力充足率为232.1%，平均核心偿付能力充足率为219.7%。可见，和泰人寿这两项指标虽然满足监管要求，却远低于行业平均水平。

 

值得注意的是，和泰人寿持有的信托产品也出现问题。根据和泰人寿公告，2021年9月对中国民生信托-至信763号宝能汽车项目集合资金信托计划计提减值准备5400万元，于2021年12月对中国民生信托-至信763号宝能汽车项目集合资金信托计划计提减值准备7200万元（审计前）。

 

据年报显示，2020年和泰人寿持有的信托计划为6.91亿元。上述两次计提减值准备合计1.26亿元，占比为18.23%。

 

中信国安质押全部持股

 

据公开资料，和泰人寿由8家企业发起设立，包括中信国安、北京居然之家投资控股集团有限公司、深圳市金世纪工程实业有限公司、北京英克必成科技有限公司（下称英克必成）、栾川县金兴矿业有限责任公司（下称金兴矿业）、秦皇岛煜明房地产集团有限公司（下称煜明房地产）、深圳市合丰泰科技有限公司（下称合丰泰科技）、深圳明香控股集团有限公司。其中英克必成由深圳市腾讯计算机系统有限公司100%持股，2021年末持有和泰人寿15%股份。

 

拥有多家知名股东，和泰人寿似乎可以“背靠大树好乘凉”。不过，从2019年一季度开始，和泰人寿部分股权陆续遭股东质押、冻结。

 

截至2021年四季度末，共有4家股东共6亿股持股被质押或冻结，占和泰人寿总股本的40%。具体来看，并列和泰人寿第一大股东的中信国安所持的3亿股全部被质押、冻结；金兴矿业所持的2.1亿股全部被质押；煜明房地产、合丰泰科技分别有0.45亿股持股被质押。

 

2021年10月，银保监会发布《银行保险机构大股东行为监管办法(试行)》(以下简称《办法》)，从持股比例、对金融机构的影响等角度对大股东进行认定。其中，持股比例标准根据各类银行保险机构的股权结构集中度分为15%、10%两档，同时，实际持股最多的股东也认定为大股东。《办法》同时明确，股权质押比例超过50%的大股东不得行使表决权。

 

在此背景下，多家股东股权质押会对公司经营带来什么风险？对此问题，和泰人寿未予回应。

 

和泰人寿2021年四季度末股东持股情况

数据来源：公司偿付能力报告