今年两会张懿宸带来了9份提案，涉及促进私募股权投资行业健康稳定发展、商业不动产纳入基础设施公募REITs扩容试点、巩固和提升香港国际金融中心地位等

图为全国政协委员、中信资本控股有限公司董事长兼首席执行官张懿宸。

《投资时报》记者  田文会

不知不觉中，春天悄悄来临。“和春天约会”的全国两会更为初春带来暖流。

全国政协委员、中信资本控股有限公司董事长兼首席执行官张懿宸是全国两会的“提案高产户”，2020年和2021年在全国两会提交的提案分别多达11份和8份。今年张懿宸又带来了9份提案。

张懿宸的9份提案涉及促进私募股权投资行业健康稳定发展、商业不动产纳入基础设施公募REITs扩容试点、进一步完善全国碳市场建设、加快产业数据流通实现数字价值、巩固和提升香港国际金融中心地位、创建港深国际科创合作区深化深港融合发展等多方面建议。

三方面建议促私募股权投资业发展

中国私募股权投资行业历经三十余年的发展，目前体制机制基本建立，体量规模已成气候，但同时也积累了一些问题。

在《关于促进我国私募股权投资行业健康稳定发展的提案》中，张懿宸从三个方面提出了建议，包括：为私募股权市场引入更多源头活水；加强对政府引导基金的顶层设计；深化股权投资和创业投资份额转让试点工作。

在张懿宸看来，募资市场目前仍然缺少真正的“长钱”，“募资难”是我国私募股权基金行业长期面临的严峻挑战。特别是养老基金、保险公司的资金属性与私募股权投资产品最为契合，但目前受内外多重因素影响，“活水”仍未能充分流入市场。

对此，张懿宸建议，一是研究将私募股权基金逐步纳入企业年金和基本养老保险基金的投资范围；二是对保险机构现行考核机制进行调整，对险资投资股权投资基金适用更符合市场特性的考核办法，以及与之相匹配的一级市场投资收益会计核算标准；三是期限错配问题目前仍是银行理财资金投资私募股权基金难以逾越的障碍，建议结合《商业银行法》修订，研究出台支持性政策，鼓励银行及理财子公司通过产品创新等方式，逐步扩大对私募股权基金投资选择范围，建立可持续出资机制。

政府引导基金方面，张懿宸建议加强对政府引导基金体系的顶层设计，确保来源于政府财政的引导基金规模总量合理适度，整合部分区域内存量引导基金，解决重复设立、资金分散的问题。同时进一步优化制度，适度管控。

2020年底以来，证监会相继批复同意北京和上海开展股权投资和创业投资份额转让试点，标志着VC/PE行业翘首以盼的S基金交易平台终于面世。张懿宸认为，应深化股权投资和创业投资份额转让试点工作。

在张懿宸看来，对已投底层资产的估值缺乏统一标准、买卖双方市场需求暂未形成规模、无法及时获取有效信息、中介机构专业能力有待提升等都是当前痛点。此外，政府引导基金份额转让时如何定价、是否需要进场、是否需要评估、是否可能涉及国有资产流失等问题也有待明确。从有关机构数据看，目前IPO仍是首选退出路径，绝大多数管理人仍对份额转让作为基金退出方式持观望态度。

张懿宸建议有关部门尽快统筹研究上述问题，不断拓宽私募股权和创业投资基金退出渠道，促进金融与产业资本实现循环畅通。

建议将商业不动产纳入基础设施公募REITs扩容试点

2021年，基础设施公募REITs市场成功开启且平稳运行，标志着我国公募REITs市场建设迈出了关键一步。

在张懿宸看来，作为实体经济活动重要载体，商业不动产是城市经济发展大类基础设施的刚需组成部分。而去年底召开的中央经济工作会议也提出，房地产要探索“新的发展模式”，要实现“良性循环”。

张懿宸认为，在重塑我国房地产市场的过程中，迫切需要对住宅地产和商业不动产区别对待。商业不动产的投资、经营、估值、退出等逻辑均和住宅有本质区别。当前业界的一个突出痛点是，在新冠疫情仍在持续的背景下，有关调控政策精准性不足，对诸如写字楼、商场、酒店等商业不动产造成较大程度的误伤，沉淀大量资金的优质资产完全无法通过证券化等形式实现资本的良性循环。

在《关于建议将商业不动产纳入基础设施公募REITs扩容试点的提案》中，张懿宸建议：一是将基础设施公募REITs稳步扩容到商业不动产范畴，但要坚决杜绝变相为新住宅开发输血。二是鼓励增量回笼资金在基础设施领域良性循环以促进投资的可持续、高质量发展。一方面鼓励增量回笼资金投向所有基础设施公募REITs所涵盖的资产类别；另一方面通过设立Pre-REITs前置储备及培育优质资产，待运营成熟稳定后，通过公募REITs退出并进行再投资，以实现资本良性循环。三是参照基础设施公募REITs标准和经验，加速推动形成一批在写字楼、商场、酒店等方面有较强专业能力和公认市场口碑的运营管理机构和基金管理人；同时鼓励社保、险资、企业年金等“长钱”参与投资REITs。四是切实做好市场教育和舆论引导。

巩固提升香港国际金融中心地位

国家“十四五”规划纲要明确，强化香港全球离岸人民币业务枢纽、国际资产管理中心及风险管理中心功能，深化并扩大内地与香港金融市场互联互通。

在《关于巩固和提升香港国际金融中心地位的提案》中，张懿宸提出三方面建议，包括：解决港交所流动性不足、支持进一步发展人民币产品、支持在“一带一路”投融资等进行更多尝试。

在解决港交所流动性不足方面，张懿宸建议有关部委研究继允许企业年金通过港股通投资香港之后，继续将范围扩大至第一支柱的养老金，并逐步放宽对目前双向可购买股票数量和投资比例等方面的限制。此外，也希望监管部门对于境内企业赴港上市给予更加明确的政策指引，以利于港交所更好承接中概股回归。

在鼓励和支持香港进一步发展人民币产品和工具方面，张懿宸建议：一是研究在封闭式互联互通基础上进一步有所突破，允许内地南下资金在持有一段时间后，可在卖出后继续留在香港市场投资，以可控方式扩大境外人民币资金来源。二是启动数字人民币在香港的零售应用，并探索在金融机构等批发领域的应用，充分发挥数字人民币可追踪、可编程的优势，从技术层面促进人民币国际化。三是结合香港北部都会区建设，研究将LME和QME的仓储系统实现对接互认，使LME的仓储进入内地取得突破，并可配合推出相应人民币计价产品，促进人民币国际化拓展到大宗商品领域。四是伴随海外流入内地的投资规模日益庞大，这些资金迫切需要金融衍生品等风险管理工具，可探索将香港建设成为海外投资者投资中国的风险管理中心，重点发展人民币相关的各类风险管理产品，近期可以推出国债期货等。